20210314-东北证券-金融工程研究报告_情绪阶段见底_反弹窗口来临_关注超跌个股_29页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

该证券研究报告发布于2021年3月14日，主要分析了A股市场的情绪、资金流动、行业景气度、估值变化及风格配置情况，认为市场情绪已见底，反弹窗口即将来临。报告指出，当前市场主要指数止跌回升，成交额已接近预期，可参与反弹交易，重点布局前期跌幅较大、质地较好且一季报超预期的个股。

主要观点

• 市场情绪改善：本周市场情绪见底，成交额接近预估值，反弹窗口开启。
• 行业景气度：景气度排名前六的中信一级行业为煤炭、食品饮料、消费者服务、钢铁、石油石化和家电，这些行业表现优于市场整体。
• 资金流动：产业资金解禁规模减少，杠杆资金和ETF净流入，北向资金流入，南向资金流出。
• 风格配置：市值风格偏向大盘，价值风格相对占优。
• 扩散指标：估值等权模型重回金叉，两个模型均给出牛市信号。
• 新股收益率：不同账户类型的新股打新收益率有所下降，但整体仍为正值。

关键信息

1. 市场观点

• 本周300指数下跌2.21%，创业板指数下跌4.01%。
• 行业景气度组合本周超额1.05%，顺周期组合超额2.69%。
• 市场主要指数止跌回升，缩量已达到预期，此时可以参与博反弹。

2. A股资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为241.0亿元，未来一周解禁规模为103亿元，未来四周解禁规模为808亿元。
• 杠杆资金：两融余额周环比下降1.27%，两融成交占比8.62%。
• 沪深港通：北向资金流入66.14亿元，南向资金流出156.69亿元。
• ETF：ETF净流入9.13亿元，股票型净流入-30.5亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为565.83亿份。

3. 风格/板块配置

• 市值风格偏向大盘，中证100下跌最少。
• 成长/价值风格中，价值相对占优。
• 消费、成长占比上升，金融、周期占比下降。

4. 博弈存量指标

• 本周博弈存量指标为0.433，周五预估值为0.441，周度博弈存量指标为0.485，均下降，但已脱离危险区。

5. 扩散指标择时

• 价格加权扩散指标仍承压，长周期估值指标积极看多。
• 估值等权模型重回金叉，两个模型均给出牛市信号。

6. 新股收益率监测

• 新股收益率（不含科创板和创业板注册制）为1.54%。
• 科创板A类账户打新收益率平均为0.27%，C类账户为0.15%。
• 创业板注册制A类账户打新收益率平均为0.20%，C类账户为0.10%。

7. 风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据、政策变化风险
• 模型失效风险

行业景气度与估值跟踪

2.1 行业景气度周度跟踪

• 景气度排名前六的行业为煤炭、食品饮料、消费者服务、钢铁、石油石化和家电。
• 景气度排名后六的行业为通信、综合金融、传媒、计算机、商贸零售和综合。

2.2 行业景气度月度轮动组合跟踪

• 本周超额收益为1.05%，3月以来超额收益为0.24%，今年以来超额收益为-1.87%。
• 顺周期主题组合平均收益为0.70%，超额收益为2.69%。

2.3 中信一级行业周度估值跟踪

• 从PE_TTM来看，交通运输、商贸零售、食品饮料、家电等行业处于过去10年80%以上分位数。
• 从PB来看，消费者服务、食品饮料、家电等行业处于过去10年80%以上分位数。
• 以过去3年PE中枢和2022年预测PE来看，通信、计算机、有色金属等行业涨幅空间较大。
• 以过去3年PB中枢和2022年预测PB来看，房地产、建筑、通信等行业涨幅空间较大。

图表目录

• 图1：中信一级行业景气度跟踪(周)
• 图2：行业景气度轮动策略表现(从2020年以来)
• 图3：中信一级行业估值信息基础表
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PE)
• 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PB)
• 图6：本周全球股市表现一览
• 图7：全市场解禁规模（按解禁类型分）
• 图8：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
• 图9：两融余额（频率：周）
• 图10：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）
• 图11：北向资金(亿元，人民币)
• 图12：南向资金(亿元，人民币)
• 图13：北上资金周度行业净流入估算(亿)
• 图14：北上资金周度个股净流入前50
• 图15：北上资金周度个股净流出前50
• 图16：场内ETF周度净流入(亿)
• 图17：股票型货币型基金净流入累计(亿)
• 图18：基金发行统计（亿份）
• 图19：基金发行个数
• 图20：东北证券特色指标：博弈存量(日度)
• 图21：东北证券特色指标：博弈存量(周度)
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
• 图23：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
• 图24：沪深300指数估值等权扩散指标走势图
• 图25：沪深300指数估值等权扩散指标历史净值曲线
• 图26：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
• 图27：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
• 图28：大、中、小盘净值曲线
• 图29：四大板块成交占比变化
• 图30：申万一级行业成交占比一览表
• 图31：沪深300周线布林带走势图
• 图32：中证500指数周线布林带走势图
• 图33：创业板指周度布林带走势图
• 图34：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）
• 图35：A类账户普通打新收益率(年化)监控
• 图36：B类账户普通打新收益率(年化)监控
• 图37：C类账户普通打新收益率(年化)监控
• 图38：A类账户科创板预估打新收益率(月度)监控
• 图39：B类账户科创板预估打新收益率(月度)监控
• 图40：C类账户科创板预估打新收益率(月度)监控
• 图41：A类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控
• 图42：B类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控
• 图43：C类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控

表格目录

• 表1：反弹按最大跌幅排序分组的涨幅、市值和估值
• 表2：限售股解禁占比前十公司明细
• 表3：上周限售股解禁占比前十公司明细
• 表4：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾
• 表5：巨潮风格指数
• 表6：指数布林线指标一览