宏观利率专题：加息周期结束，美元怎么看？-20231225-天风证券-17页_1mb

固定收益：加息周期结束后美元走势分析

核心观点

复盘1983年以来美联储6轮加息周期，历史经验表明：

1. 末次加息后半年内美元无趋势规律（3次涨、3次跌）；
2. 首次降息前后美元走势不确定（降息前3胜3负，降息后增至4胜2负）；
3. 2023年12月FOMC会议鸽派信号验证了“降息预期”，但不必然导致美元走弱。

关键数据

首次降息时间差

• 历次降息间隔1-15月不等，平均约6个月；
• 近四年周期中，首次降息间隔均在5个月以上。

风险提示

• 全球宏观环境、美联储政策路径、市场走势的不确定性均影响美元走势。
• 历史经验不保证未来。