20250901-南华期货-镍_不锈钢_受印尼暴乱罢工情绪影响上行_5页_1mb

报告摘要

镍&不锈钢市场分析总结

报告日期：2023年9月1日
来源：南华新能源&贵金属研究团队

关键影响因素：受印尼暴乱和罢工情绪升温影响，市场供给端不确定性增加，镍和不锈钢价格偏强上行。
价格区间预测：
- 沪镍：11.8-12.6元/吨
- 不锈钢：1.25-1.31元/吨
- 当前波动率及百分位：沪镍波动率15.17%，百分位3.2%；不锈钢波动率9.27%，百分位1.8%。
风险管理策略：
- 沪镍：推荐对冲策略包括卖出NI主力合约锁定利润（60%套保比例），或使用场内/场外期权（如卖出看涨期权50%），以应对现货下跌风险和采购需求不确定性。
- 不锈钢：类似建议，包括卖出SS主力合约（60%套保），或买入远月合约锁定生产成本，针对库存减值和原料价格上涨风险。
核心矛盾：
- 短期因印尼事件情绪主导，基本面如镍铁坚挺（最新成交多在940元以上）和新能源汽车需求强劲提供支撑。
- 宏观因素包括降息预期、美元指数及印尼暴乱持续扰动市场。
利多解读：
- 印尼可能调整HPM公式和镍矿配额许可周期，减少升水坚挺。
- 雅鲁藏布江水电站建设可能提升不锈钢需求，九月降息预期增强市场乐观情绪。
- 印尼暴乱短期情绪上行。
利空解读：
- 纯镍库存高企（国内社会库存39470吨），镍矿库存季节性上升。
- 中美关税持续，韩国拟对华热轧不锈钢征反倾销税，打压预期。
关键数据：
- 当前期货价格：沪镍主力合约121700元/吨，环比上升0.59%。
- 成交量和持仓量变化显著（如不锈钢持仓量环比-17.71%）。
- 库存监测显示镍生铁库存环比下降，但总体支撑减弱。