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南华风险管理日报（8月7日）

镍&不锈钢：短期或延续震荡

价格区间预测

• 沪镍：11.8-12.6元/吨，20日滚动波动率15.17%，波动率历史百分位3.2%。
• 不锈钢：1.25-1.31元/吨，20日滚动波动率9.27%，波动率历史百分位1.8%。

日内走势

• 沪镍：日内震荡，基本面无明显变化。镍矿底部支撑有限，镍铁端供给挺价意愿强，但钢厂接受情况待观察。
• 不锈钢：再度站上13000关口，需求仍偏弱，现货端跟涨有限。

风险管理策略建议

• 根据库存水平、生产计划、采购需求等不同情景，分别对镍和不锈钢提出期货、期权对冲策略。
• 建议使用看涨期权、看跌期权、远期合约等工具进行套保，具体操作比例和方向根据情景设定。

核心矛盾与展望

1. 利多因素：
   • 印尼HPM公式修订、镍矿配额缩短、雅鲁藏布江水电站建设
   • 新能源需求支撑短期价格
2. 利空因素：
   • 需求淡季、港口库存回升、纯镍库存高企
   • 中美关税不确定性

各品种价格及市场数据如成交量、持仓量、库存等均显示镍不锈钢市场短期维持震荡。