20230116-华龙期货-橡胶周报_缺投乏核心利好支撑_预计维持震荡走势_12页_1mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了2023年1月天然橡胶期货市场走势，结合供需基本面、库存变化及宏观经济因素，对后市进行了展望与操作建议。核心观点为：当前天然橡胶市场缺乏核心利好支撑，预计短期维持震荡走势，中长期则因国内经济复苏及潜在政策刺激，存在上涨预期。

一、行情复盘

• 期货价格：
  本周天然橡胶主力合约RU2305在12800-13155元/吨之间窄幅震荡。
  截至1月13日收盘，RU2305上涨105点，涨幅为0.81%，报收13000元/吨。

• 现货价格：
  本周天然橡胶现货价格小幅上涨，具体表现为：

  • 云南国营全乳胶（SCRWF）：12400元/吨，涨50元/吨
  • 泰三烟片（RSS3）：14400元/吨，涨100元/吨
  • 越南3L（SVR3L）：11650元/吨，涨100元/吨

• 内外盘价格：
  天然橡胶内外盘价格保持联动，但整体表现偏弱。

二、基本面分析

1. 供应端

• 国内：
  国内产区已全面停割，供应压力有所缓解，但进口货源仍较多，导致库存持续上涨。

• 国外：
  主要产区（如泰国、印尼）在一季度后期至二季度将交替减产，原料价格存在上涨趋势，但短期内供应仍较充足。

2. 需求端

• 国内：
  汽车销量及轮胎企业开工率均呈现下降趋势，2022年国内重卡销量创2016年以来新低，节前市场需求预期偏弱。
  1、2月份受春节假期影响，相关企业开工率偏低，对天然橡胶需求影响较大。

• 国际：
  主要国家汽车销量波动较大，美国轻型车销量小幅上升，日本销量下降，德国乘用车销量增长。

3. 库存端

• 天然橡胶期货仓单持续增长，青岛进口胶库存增加，显示供应压力尚未见顶。

三、后市展望

• 短期：
  胶市多头信心不足，供需尚未出现实质好转，预计RU2305合约将维持震荡走势。

• 中长期：
  随着国内经济及社会活动逐渐恢复，天然橡胶消费前景乐观。春节后，原料价格上涨可能推动胶价上行，同时内需消费可能受到政策刺激。

• 市场分歧点：
  关键在于未来“强预期”能否兑现，以及年后是否能配合宏观利好迎来上涨行情。

• 宏观风险：
  需警惕美联储加息力度超出市场预期，可能对橡胶价格形成压制。

四、操作策略

• 短期策略：
  建议投资者观望，关注13300-13400元/吨附近压力位的表现。

五、关键数据与图表

1. 库存数据

• 截至2023年1月13日，上期所天然橡胶期货库存为181800吨，较上周增加12100吨。

2. 基差与价差

• 基差：截至1月12日，上海SCRWF现货与RU2305合约基差为-570元/吨，较上周扩大25元/吨。
• 跨期价差：截至1月13日，连续合约与活跃合约价差为-580元/吨，较上周扩大120元/吨。

3. 汽车产销数据

• 2022年12月国内狭义乘用车零售销量达216.9万辆，同比增长3.0%，环比增长31.4%。
• 2022年12月全国乘用车厂商批发销量227.3万辆，同比下降4%。
• 2022年全国汽车销量2675.7万辆，同比增长1.7%。

4. 产量数据

• 橡胶轮胎外胎产量：11月同比下降7%。
• 合成橡胶产量：11月当月产量为72.3万吨，同比下降10.6%。

六、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证数据的准确性与完整性。
• 操作建议仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
• 报告内容仅用于参考，不视为对任何人的投资推荐。

七、联系方式

八、主要观点汇总

• 短期震荡：天然橡胶价格短期内受供需未改善及宏观不确定性影响，预计维持震荡走势。
• 中长期乐观：随着国内经济复苏和潜在政策刺激，橡胶消费前景乐观，价格有望上行。
• 库存压力未减：国内库存持续增加，青岛进口胶累库，短期供应压力未见缓解。
• 需求疲软：汽车销量及轮胎开工率下降，显示需求端尚未明显改善。
• 原料价格上涨：国外产区将逐步减产，原料价格有上涨趋势，或对价格形成支撑。
• 宏观风险提示：美联储加息政策可能对市场形成压制，需密切关注。

九、关键信息总结

• 期货价格：RU2305合约本周震荡上涨，报收13000元/吨。
• 现货价格：云南、泰国、越南橡胶现货价格均上涨。
• 库存情况：国内橡胶库存持续增长，青岛保税和一般贸易库存均上升。
• 汽车销量：2022年12月国内狭义乘用车销量同比增长3.0%，但同比仍下降。
• 供应变化：国内全面停割，国外产区将逐步减产，供应压力有所缓解。
• 操作建议：短期建议观望，关注13300-13400元/吨压力位。

总结：天然橡胶市场短期缺乏明显利好支撑，预计维持震荡走势；中长期随着国内经济复苏和政策刺激，价格有望迎来上涨机会。投资者应密切关注库存变化、原料价格走势及宏观政策动向，谨慎操作。