20250609-华龙期货-橡胶周报_宏观利好供需宽松_盘面或将区间震荡_15页_2mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2025年6月上旬天然橡胶市场的供需格局、价格走势及未来走势预期，强调宏观因素与基本面的共同影响。

主要观点

• 宏观面短期利好：中美高层互动增强市场流动性预期，缓解贸易战引发的经济衰退担忧，对胶价构成短期支撑。
• 基本面供需宽松：全球天然橡胶供应进入增产期，国内橡胶进口量持续增长，供给端压力加大；轮胎企业开工率小幅下降，半钢胎库存仍处历史高位，终端需求表现分化。
• 价格走势震荡：期货价格震荡偏强，现货价格涨跌不一，基差小幅扩张，内外盘价差显现。
• 库存下降：上期所库存、中国天然橡胶社会库存及青岛库存均有所下降，显示市场去库趋势。
• 操作建议保持观望：建议投资者保持观望态度，激进者可考虑区间操作。

关键信息

一、价格分析

• 期货价格：RU2509主力合约上周震荡偏强，报收13650元/吨，周涨幅1.83%。
• 现货价格：
  • 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格13750元/吨，较上周上涨250元/吨。
  • 泰三烟片（RSS3）现货价格19800元/吨，较上周下跌200元/吨。
  • 越南3L（SVR3L）现货价格15050元/吨，与上周持平。
• 基差价差：基差维持在100元/吨，较上周扩大5元/吨。

二、重要市场信息

1. 美国经济数据：
   • 美国5月ISM制造业PMI降至48.5，为2024年11月以来新低。
   • 美国5月ADP就业人数增长低于预期，显示招聘放缓。
   • 美国5月工厂订单环比下降，显示制造业需求疲软。
   • 美联储维持利率不变概率高达97.5%，降息预期较低。
2. 欧洲经济：
   • 欧洲央行连续第七次降息，利率降至2023年初以来最低。
   • 欧洲经济前景偏悲观，通胀趋缓，但增长风险仍存。
3. 中国数据：
   • 5月财新服务业PMI回升，但制造业PMI跌至收缩区间。
   • 5月汽车销量增长，新能源汽车表现亮眼。
   • 1-4月中国汽车产销量突破千万辆，显示产业活力。

三、供应端情况

• 全球产量：2025年4月全球天然橡胶总产量50.52万吨，环比小幅增长。
• 中国产量：合成橡胶1-4月累计产量同比增加11.3%，显示产能扩张。
• 进口量：1-4月我国橡胶进口量同比增长24.25%，供给端压力显著。

四、需求端情况

• 轮胎开工率：半钢胎开工率73.86%，环比下降4.39%；全钢胎开工率63.47%，环比下降1.23%。
• 汽车销量：5月全国乘用车销量同比环比小幅增长，重卡销量增速低于去年同期。
• 出口量：中国轮胎外胎出口量环比下降7.87%，显示出口压力。

五、库存端情况

• 期货库存：上期所库存193530吨，较上周减少5190吨。
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存128万吨，环比下降2.1%。
• 青岛库存：青岛地区库存60.97万吨，环比下降0.8%。

后市展望

• 短期震荡：由于前期跌幅较大，预计盘面短期将维持震荡反复，等待新的驱动因素。
• 关注重点：
  • 橡胶主产区天气变化
  • 终端需求变化
  • 零关税政策推进情况
  • 欧盟反倾销调查进展
  • 中美关税政策变化

操作策略

• 建议保持观望：市场短期缺乏明确方向，建议投资者保持观望。
• 激进者可考虑区间操作：对于激进投资者，可考虑在震荡区间内进行操作。

免责声明

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