20250323-华联期货-锡周报_库存施压_期价震荡回落_28页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容概览

2025年3月23日发布的华联期货锡周报指出，近期锡市场整体呈现震荡回落态势，主要受供给端扰动及库存压力影响。报告从价格走势、产业链结构、期现市场、库存、成本利润、供给、需求、进出口等多个维度对锡市场进行了全面分析，并对后续走势提出了策略建议。

主要观点

1. 价格走势

• 上周沪锡市场震荡回落，周跌幅为4%。
• 2025年3月21日，Mysteel综合1#锡现货价格为281250元/吨，期价波动较大，基差变化明显。
• 当前价格处于前期压力位，短期多单获利后建议短线交易，参考区间为265000-285000元/吨。

2. 供给端分析

• 2025年2月精锡产量环比下降，受春节因素影响。
• 进口锡矿在2024年12月为8039.8吨，环比大幅回落。
• 刚果民主共和国的Bisie锡矿项目于3月13日宣布暂停运营，影响锡元素供应约4.5%。
• 缅甸佤邦预计于2025年复产，对市场供给有潜在支撑，需持续关注。

3. 需求端分析

• 2025年1-2月中国汽车产量同比增长13.9%，电子计算机产量同比增长9.3%。
• 2025年1-2月PVC产量环比大幅上升，洗衣机产量同比增长12.7%，空调产量同比增长9%，冰箱产量同比增长10%。
• 但移动电子通信产量同比下降6.1%，显示部分终端需求疲软。

4. 成本与利润

• 矿端供应紧张，加工费维持弱势下降，云南精矿加工费为12000元/吨，广西为8000元/吨。
• 在矿端干扰的背景下，整体利润维持低位。

5. 库存情况

• SHFE库存截至2025年3月20日为8290吨，环比增加。
• LME库存截至2025年3月19日为3810吨，环比小幅增加。
• 社会库存截至2025年3月14日为10513吨，周度环比增加，不利于去库。

关键信息

1. 市场情绪与政策

• 货币、财政政策齐发力，市场信心有所恢复。
• 2025年是实际需求落地的关键年份，近期扩围支持消费品以旧换新政策对期价形成支撑。

2. 重点跟踪增产项目

3. 供需平衡表（单位：万吨）

策略建议

• 短期市场受库存压力影响，建议多单获利后暂短线交易。
• 后期重点关注宏观政策落地情况、缅矿及刚果矿的进展、印尼出口速度、消费数据验证。
• 长期来看，2025年是需求落地的关键年份，政策支持和终端消费回暖将对期价形成支撑。

结论

综合来看，锡市场短期内受供给扰动和库存压力影响，价格震荡回落。但随着政策支持和终端消费逐步恢复，市场有望在2025年下半年迎来需求支撑。建议投资者密切关注供给端动态和宏观政策变化，把握市场波动中的交易机会。