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一心堂 (002727.SZ) 总结

核心内容

一心堂于2023年3月17日发布了2022年业绩快报，全年实现营业收入174.3亿元，同比增长19.5%；归母净利润10.1亿元，同比增长9.53%；扣非归母净利润9.88亿元，同比增长9.96%。其中，2022年第四季度营业收入增长32%，归母净利润同比增长111%，扣非归母净利润同比增长126%，显示公司业绩在年末显著改善。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司全年业绩增长符合市场预期，且经营效率逐季提升，尤其是在第四季度表现突出。
• 盈利能力增强：归母净利润及扣非归母净利润均实现稳定增长，盈利能力逐步增强。
• 会员管理与品牌建设：公司通过提升员工专业服务能力，精准分析会员需求，加强品牌影响力，提高客户粘性。
• 未来增长预期：预计2022-2024年公司归母净利润分别为10.1亿元、11.7亿元和13.0亿元，分别同比增长9%、16%和11%，体现出公司长期发展稳定性增强。
• 经营效率提升：公司通过优化产品结构、强化内部管理及成本控制，全面提升运营效率。

关键信息

业绩表现

• 2022年营业收入：174.3亿元（+19.5%）
• 2022年归母净利润：10.1亿元（+9.53%）
• 2022年扣非归母净利润：9.88亿元（+9.96%）
• 2022年第四季度营业收入：54亿元（+32%）
• 2022年第四季度归母净利润：3.32亿元（+111%）
• 2022年第四季度扣非归母净利润：3.41亿元（+126%）

财务指标预测

比率分析

风险提示

• 门店发展不及预期
• 处方外流不达预期
• 线上药店对线下药店的冲击不确定性

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 目标价：未明确
• 市价：34.27元
• 投资建议评分：1.00（买入）

附录：公司基本面

• 主营业务收入：预计2022年为174.3亿元
• 主营业务成本：预计2022年为111.5亿元
• 毛利：预计2022年为62.82亿元
• 营业税金及附加：预计2022年为5200万元
• 销售费用：预计2022年为4.419亿元
• 管理费用：预计2022年为4360万元
• 研发费用：预计2022年为300万元
• 财务费用：预计2022年为1120万元
• 资产减值损失：预计2022年为1480万元
• 投资收益：预计2022年为900万元
• 营业利润：预计2022年为11.53亿元
• 税前利润：预计2022年为11.83亿元
• 净利润：预计2022年为10.06亿元

资产负债表摘要

• 货币资金：预计2022年为24.22亿元
• 应收款项：预计2022年为19.79亿元
• 存货：预计2022年为33.53亿元
• 流动资产：预计2022年为81.54亿元
• 长期投资：预计2022年为20.7亿元
• 固定资产：预计2022年为94.2亿元
• 无形资产：预计2022年为2205亿元
• 流动负债：预计2022年为62.72亿元
• 负债：预计2022年为84.45亿元
• 股东权益：预计2022年为74.07亿元

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场中相关报告评级比率分析

特别声明

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