证券投资基金协会-中国私募股权投资母基金行业发展报告（2017）-2019.1-63页_26mb

2017年中国私募股权投资母基金行业发展报告总结

核心内容概述

本报告全面分析了2017年中国私募股权投资母基金行业的发展现状、行业环境、投资情况、投后管理、收益与退出机制、高管团队与激励机制、合规与风控情况，以及行业未来发展趋势。同时，也对母基金的发展历程、监管体系及行业数据进行了详细阐述。

主要观点与关键信息

1. 行业发展概况

• 2017年中国私募股权投资母基金行业处于快速发展阶段，管理规模达到6320.27亿元。
• 母基金主要投资于私募股权投资基金或创业投资基金，具备分散风险、专业化管理、获取更多投资机会等优势。
• 政府引导基金是当前国内私募股权投资母基金的重要组成部分。

2. 行业发展外部环境

• 经济金融环境：2017年中国经济保持稳中向好，GDP增长6.9%，金融行业对GDP的贡献率有所下降。
• 政策环境：第五次全国金融会议强调金融服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革，资管新规征求意见稿发布，监管趋严。
• 私募股权投资基金市场环境：2017年私募股权、创业投资基金管理人数量和基金规模均大幅增长，私募基金市场呈现蓬勃发展趋势。
• 退出情况：2017年私募股权基金新增退出案例3003个，实际退出金额2430.57亿元，平均投资期限29.27个月；创业投资基金退出案例1316个，实际退出金额286.59亿元，平均投资期限35.48个月。

3. 登记备案情况

• 截至2017年末，已登记私募股权投资母基金管理人681家，备案母基金1871只，管理规模6320.27亿元。
• 2017年新增母基金管理人177家，新增母基金908只，管理规模2 617.05亿元。
• 母基金产品期限以15年以内为主，占总量的80%以上。

4. 投资情况分析

• 投资地域分布：母基金最终投向项目主要集中在经济发达地区，如上海、广东、浙江、北京、江苏，合计占比80.27%。
• 投资行业分布：母基金主要投向计算机运用、医疗器械与服务、生物医药等创新及成长型行业。
• 获取备投基金信息方式：母基金管理人主要通过团队经验、中介机构推荐和市场筛选三种方式获取备投基金信息。
• 筛选备投基金方式：子基金的过往业绩、团队背景和所投行业轮次是母基金筛选备投基金的三大核心因素。
• 投资比例与数量限制：约45%的母基金对单一子基金的投资比例无限制，约61.54%的母基金对子基金数量无限制。

5. 投后管理

• 投后管理主要包括基金监控和增值服务。
• 母基金通常配备1-3名投后人员，约70%的母基金与子基金保持每月沟通。
• 母基金通过信息系统实时监控子基金及项目的运营与财务状况，同时为子基金和项目提供融资推荐、退出指导等增值服务。
• 母基金对子基金的决策参与程度不一，约37.63%的母基金参与子基金的投资决策委员会，16.42%的母基金认为应将决策权交还子基金。

6. 收益与退出

• 母基金收益计算主要依赖子基金的收益数据，常用方法包括IRR、DVPI、RVPI和TVPI。
• 境内IPO是母基金最青睐的退出方式，其次是并购、大股东回购和新三板挂牌。
• 海外母基金的退出渠道更为多样，国内母基金在退出机制上仍需进一步优化。

7. 高管团队与激励机制

• 母基金高管人员年龄集中在30-40岁和40-50岁，合计占比78.37%。
• 高管人员学历以本科和硕士为主，管理规模越大，高管学历水平越高。
• 激励措施以基本绩效奖励为主，同时包括业绩报酬、募资奖励、基金跟投、项目跟投和投成奖励等，部分母基金还采用员工持股机制。

8. 合规与风控

• 合规管理成为母基金运作的重要组成部分，涵盖信息披露、合同拟定、投资者审查等。
• 合规人员配置以3人以内为主，占比达81.29%。
• 合规培训和风控手段是母基金确保合规运营的关键环节。

9. 行业发展趋势

• 募资：受资管新规影响，募资难度加大，母基金需拓宽融资渠道，实现资金来源多样化。
• 投资：母基金更聚焦细分领域，优化基金管理模式，提升投资效率。
• 投后管理：投后管理逐渐成为母基金的重要环节，增值服务能力提升有助于子基金和项目的成长。
• 退出：随着创新型企业IPO加速，母基金退出环境有望改善，退出渠道将逐步丰富。

关键数据总结

总结

2017年中国私募股权投资母基金行业在政策推动和市场发展双重驱动下，实现了快速成长。然而，行业也面临募资难度加大、投资数据缺失、投后管理不完善、退出渠道有限等挑战。未来，母基金将更加注重专业化管理、细分领域投资、增值服务能力和合规风控体系的建设，以提升行业整体效率和市场竞争力。