2017中国私募股权投资母基金行业发展报告_61页_26mb

2017年中国私募股权投资母基金行业发展报告总结

核心内容

本报告全面分析了2017年中国私募股权投资母基金行业的发展现状、趋势以及面临的挑战，涵盖了行业概述、发展环境、登记备案情况、投资情况、投后管理、收益与退出机制、高管团队与激励机制、合规风控等多个方面。

主要观点

• 行业概述：私募股权投资母基金是私募股权投资基金发展到一定阶段后的专业化分工产物，具备分散风险、专业管理、获取投资机会和实现规模效应等优势。其主要投资对象为私募股权投资基金或创业投资基金，通常具有“双重身份”——既是管理人又是投资者。
• 发展历程：中国私募股权投资母基金起步于2001年的中关村科技园区创业投资引导基金，此后逐步发展为政府引导基金、市场化母基金和民营资本母基金并存的格局。
• 外部环境：2017年中国经济转向高质量发展，金融监管趋严，政策支持创业投资发展，母基金行业受到政策和市场环境的双重影响。
• 登记备案情况：截至2017年末，协会登记私募股权投资母基金管理人681家，备案产品1871只，管理规模达6320.27亿元。机构投资者占比逐渐下降，但出资占比持续上升。
• 投资情况：母基金投资地域主要集中在发达地区，如上海、广东、浙江、北京、江苏，占比达80.27%。投资行业集中于计算机运用、医疗器械与服务、生物医药等领域。母基金通过多维度筛选子基金，如行业与轮次、团队背景、过往业绩等。
• 投后管理：母基金通过基金监控和增值服务实现对子基金的管理。基金监控包括定期报告和信息同步，增值服务包括融资支持、退出指导和战略建议等。
• 收益与退出：母基金收益计算方式以IRR为主，但DVPI和TVPI也逐渐受到重视。退出方式以境内IPO、并购、回购为主，二级市场转让和新三板挂牌也占一定比例。
• 高管团队与激励机制：母基金高管年龄集中在30-40岁和40-50岁，学历以本科和硕士为主。激励措施包括基本绩效奖励、业绩报酬、募资奖励、基金跟投等。
• 合规与风控：合规管理成为行业重点，基金管理人普遍配备合规人员，通过培训、制度建设等方式加强风控能力。

关键信息

行业概况

• 母基金作为私募股权投资基金的“母基金”，具备分散投资、专业管理、获取投资机会和规模效应等优势。
• 2017年末，中国私募股权投资母基金管理规模约为6320.27亿元。
• 母基金主要分为产业导向型和财务投资型，前者注重产业发展，后者以财务回报为主要目标。

外部环境

• 2017年，中国宏观经济稳中向好，GDP增长6.9%，金融监管趋严，政策支持创业投资发展。
• 2017年，全国社保基金和保险资金逐步放宽对股权投资市场的投资限制，为母基金提供了更多资金来源。

登记备案情况

• 截至2017年末，累计登记母基金管理人681家，备案母基金1871只，管理规模6320.27亿元。
• 母基金产品存续时间主要集中在0-3年，占比达89.64%；产品期限以15年以内为主，占比80%以上。
• 2017年新增母基金管理人177家，新增备案产品908只。

投资情况

• 投资地域主要集中在环渤海、长三角和珠三角地区，其中上海占比最高，达35.85%。
• 投资行业集中于计算机运用、医疗器械与服务和生物医药等领域。
• 母基金管理人获取备投基金信息的方式主要包括团队经验、中介机构推荐和市场筛选。
• 筛选备投基金时，母基金关注子基金的行业与轮次、管理团队背景、过往业绩等维度。
• 母基金对子基金的投资比例和数量限制不一，多数未设置明确限制。

投后管理

• 投后管理主要包括基金监控和增值服务，其中基金监控涉及定期报告和信息同步，增值服务包括融资支持、退出指导和战略建议。
• 母基金投后人员配备数量不一，50.10%的机构配备1-3人，30.35%配备4-6人。
• 母基金与子基金保持每月沟通频率，部分机构建立信息管理系统以提升管理效率。

收益与退出

• 收益计算方式以IRR为主，但DVPI和TVPI也逐渐受到重视。
• 退出方式以境内IPO、并购、回购为主，二级市场转让和新三板挂牌也占一定比例。
• 母基金对子基金的退出偏好主要集中在IPO和并购，其次是大股东回购和二级市场转让。

高管团队与激励机制

• 高管年龄集中在30-40岁和40-50岁，合计占比78.37%。
• 高管学历以本科和硕士为主，管理规模越大，高管学历越高。
• 激励措施包括基本绩效奖励、业绩报酬、募资奖励、基金跟投、项目跟投等，部分母基金设置员工持股机制。

合规与风控

• 合规管理成为母基金行业的重要组成部分，基金管理人普遍配备合规人员，通过培训和制度建设加强风控能力。
• 合规管理包括信息报送、基金合同拟定、合格投资者审查、宣传与募集审查、合规培训、信息披露等。

行业趋势

• 募资：资管新规下募资难度加大，基金管理人寻求拓宽融资渠道，资金来源更加多样化。
• 投资：母基金更加聚焦细分领域，优化基金管理模式，建立完善的数据体系和专业人才体系。
• 投后管理：投后管理逐渐向专业化发展，提高增值服务能力，建立信息管理系统。
• 退出：创新型企业IPO加速，改善私募股权投资母基金的退出环境，丰富退出渠道。

结论

中国私募股权投资母基金行业在2017年迎来了快速发展的阶段，但同时也面临募资难度加大、数据体系不完善、投后管理不足和退出渠道不畅等问题。未来，行业将向更加专业化、精细化的方向发展，通过优化基金管理模式、提升投后管理能力、丰富退出渠道等方式，进一步发挥母基金在金融资源配置、支持创新创业和推动产业升级中的作用。