20230110-天风证券-家用电器23W2周度研究_从CES_2023大会看行业发展趋势_14页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2023年CES大会对家用电器行业的影响，并结合市场走势、投资建议与风险提示，对行业发展趋势进行分析。

行业发展趋势

1）黑电：新型显示技术与大尺寸产品引领行业

• 技术升级：MiniLED、激光、OLED、8K等新型显示技术在CES2023中进一步普及，进入量产阶段。
• 产品创新：各大厂商推出搭载8K、量子点、OLED等技术的彩电产品，注重产品附加值，推动人工智能、超高清、大尺寸产品发展。
• B2B布局：黑电企业如海信、创维、TCL等在智慧平板、数字标牌等商用显示产品上重点发力。

代表产品：

• 海信：8K激光电视、ULED X系列电视、Vision Hub智慧平板、Vision Flip数字标牌
• 创维：户外电视S1（搭载Google系统）、变形OLED电视W82、Mini LED电视Q52、QLED电视G3B、智能电视系统Coolita OS
• TCL：Mini LED智屏、QLED智屏、商用显示解决方案
• LG：OLED电视系列（含Z3、G3、C3、B3）
• 三星：Neo QLED电视、Micro LED电视、OLED电视
• 极米：MoGo 2 Pro便携式投影仪、海外全产品组合（含HORIZON Pro、AURA激光电视、Halo系列便携式投影）

2）清洁电器：新品发布推动应用场景扩展

• 产品发布：石头科技推出S8、S8+、S8 Pro Ultra扫地机；追觅推出X10 Ultra、L10s Ultra扫拖一体机器人。
• 户外应用：中国厂商Aiper、Yarbo推出无线泳池清洁机器人与户外清扫机器人，拓展清洁电器的应用场景。

3）智能家居：智能化成为未来产业方向

• 智能化元素：三星、LG、GE Profile等企业将智能面板、摄像头、能源监控、蓝牙扬声器等技术融入传统家电。
• 功能延展：LG将烘衣机技术与鞋盒融合，正浩将便携式储能与太阳能技术结合，推出户外冰箱与空调。

市场走势分析

• 整体表现：本周家电板块涨幅达4.51%，优于沪深300（+2.82%）、创业板（+3.21%）及中小板（+2.3%）。
• 细分板块：
  • 白电：+4.91%
  • 黑电：+5.2%
  • 小家电：+3.56%

涨幅前五：

1. 海信家电（+24.91%）
2. 创维集团（+22.39%）
3. 哈尔斯（+19.77%）
4. 火星人（+18.55%）
5. 亿田智能（+13.18%）

跌幅前五：

1. ST禾盛（-5.59%）
2. 得邦照明（-4.86%）
3. 奥佳华（-3.97%）
4. 顺威股份（-2.13%）
5. ST毅昌（-1.61%）

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 重点推荐：
  1. 白电：疫后修复+地产改善+海外改善，推荐【海尔智家】、【格力电器】、【海信家电】、【美的集团】
  2. 厨大电：疫后修复+地产改善，推荐【老板电器】
  3. 零部件：第二曲线高景气，推荐【盾安环境】、【三花智控】
  4. 小家电：疫后修复/海外改善，推荐【科沃斯】

风险提示

• 第三方数据偏差风险
• 疫情扩大风险
• 房地产销售与竣工数据下滑风险
• 汇率与原材料价格波动风险

行业数据

出货端数据（2022年11月）

• 空调：内销量同比-6.5%，外销量同比+1.1%，均价同比+6%
• 冰箱：内销量同比-1.7%，外销量同比-37.4%，均价同比-8%
• 洗衣机：内销量同比-15.3%，外销量同比-8.7%，均价同比+8%
• 油烟机：内销量同比-19.0%，外销量同比-40.5%，均价同比+4%

零售端数据（2023年1月）

• 线上销额增长：空调、冰箱、净化器、扫地机、电饭煲等品类销额同比增长，其中净化器增速最高（+28%）
• 线下销额下滑：全品类销额同比下滑，尤其以油烟机、燃气灶、集成灶等产品跌幅显著

行业新闻

美的集团

• 公告回购部分限制性股票，摊销费用预计为5150.43万元
• 若23/24年实际收入达到目标，公司收入增速预计为21%和20%，表观业绩增速为26%和26%

海信家电

• 推出2022年A股限制性股票激励计划，涉及不超过1170万股，授予价格为6.64元/股
• 考核目标：23年净利润增速达62%，24年达86%，25年达109%
• 摊销费用预计为2.57亿元，23/24/25/26年分别摊销1.11/0.98/0.39/0.09亿元

投资评级声明

总结

本报告综合分析了CES2023大会对家用电器行业的影响，指出黑电、清洁电器与智能家居是当前行业发展的重点方向。同时，结合市场表现与行业数据，提出对白电、厨大电、零部件及小家电等领域的投资建议，并提示相关风险。整体来看，家电行业在2023年有望受益于疫后修复、地产改善及海外需求回暖，具备较强的市场潜力。