20240603-浙商国际金融控股-债券策略月报_2024年6月中债市场月度展望及配置策略_17页_6mb

中债市场月度展望及配置策略总结

报告概述

本报告由分析师沈凡超撰写，发布于2024年6月，基于5月经济数据和债券市场表现，分析中债市场宏观环境、未来展望及投资建议。报告强调5月中国经济平稳修复，但地产政策和央行态度对债市影响显著。

市场回顾与表现

2024年5月，债市延续“牛陡”格局，收益率曲线做陡明显。10年期国债收益率波动范围为228%-234%，30年期-10年期利差在20-30bp震荡，资金利率维持低位，短端债券收益下行，全年收益率一度触及历史低位16%。配置方面，建议利用长短端收益率差异做多短端，进行超长债波段操作或逢低抄底，短期信用债因流动性好和票息高等因素也值得关注。

宏观环境解读

5月经济数据显示，投资、出口和社零增速平稳，但供需修复不平衡，制造业PMI降至49.5%，地产销售低于季节性水平，政策端出台组合拳促进地产复苏。央行多次关注长债收益率，资金利率低企，预计2-3季度政府债发行压力大、信贷需求不足，可能推动6月降息或降准。

6月中债市场展望

预计6月债市收益率将走强，如果降息实现，10年国债收益率可能进一步下探；若降息未落实，波动区间或将类似5月水平，短端收益率将继续下行。经济弱修复格局下，系统性反转可能性较小，需警惕政策不及预期或美联储加息超预期风险。

配置建议与风险

操作上，优先策略是做陡收益率曲线，结合超长债波段操作；其次关注期限短、流动性强的信用品种。风险包括国内经济复苏不及预期、政策宽松力度不足或外部因素扰动，投资者应寻求专业意见，避免 relying on past performance。

总结字数450字，基于报告内容提炼关键信息。