20240603-建信期货-苹果月度报告_增产预期较强_延续弱势下跌_8页_1mb

农产品研究团队声明

研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccbccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101
研究员：林贞磊 期货从业资格号：F3055047
研究员：王海峰 期货从业资格号：F0230741
研究员：洪辰亮 期货从业资格号：F3076808
研究员：刘悠然 期货从业资格号：F03094925

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总结报告

市场概况

苹果市场呈现供需两弱的格局，下游需求进入淡季，新季苹果增产预期较强且商品率远好于去年。观点维持不变，即苹果价格可能继续下跌。

关键分析点：

• 现货价格变动：近两个月苹果主产区价格持续下滑，尤以果农统货下滑显著。山东与陕西等地产区价格已跌至15-16元/斤，库存走货环比有所下降，但好货价格略稳。

• 新季苹果预期：调研显示，2024年新季苹果增产在5%-10%之间，陕西部分地区减产，甘肃恢复性增产显著；山东产区预计增长15%。交割规则的调整使得AP2411合约的理论均价可能下降，悲观预期为价格回归6000-7000元/吨，甚至更低。

• 出口情况：出口订单因价格下调增长38.13%，同比增加明显。出口成为近期拉动苹果销售的重要因素之一，但高价苹果出口则对销售不利。

• 库存与去库：截至5月底，冷库存量较高，去库率为74.03%。库好货库存留量较大，西部去库较快，而山东地区仍有大量库存堆积，部分库存卖家信心不足。

• 风险提示：未来灾害性天气超预期是主要风险。价格短期受新季库存压力和消费淡季压制，但长期走势依赖新季库存清理情况和天气变化。

套利建议

建议关注多AP2410合约、空其他同年度合约的套利策略，因为不同合约适用交割标准不同。需要关注后续去库情况，并跟踪价格波动。

总结

苹果市场总体供需偏弱，新季增产预期强，价格估值下降，但仍需监视库存清理进度与天气情况，必要时调整操作。乐观预期需关注出口回暖情况，但对于短期走势和长期估值则持谨慎态度。