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报告总结：弘业期货尿素2024年5月月度报告

1. 市场回顾
2024年5月，国内尿素市场偏强运行，与4月报告的预测一致。主要支撑因素包括贴水、企业检修和需求补仓。现货价格上行，例如山东小颗粒尿素从月初2270元/吨涨至约2370元/吨，期现基差在120-270元/吨之间波动，提供强力支撑。国际市场方面，5月尿素价格反弹，中国出口离岸价33001-33701美元/吨，全球港口离岸价多在27000美元/吨以上。

2. 供应分析
5月份尿素产量约547万吨，环比上涨1.8%，同比增51.5%。开工率月均82.5%，较上月下降1.43%，主要因检修和故障增多，日产从18万吨降至约172万吨，供应阶段性收紧。6月计划检修企业减少，日产预计回升。

3. 需求分析
需求总体偏强，复合肥开工率历史高位，带动尿素消耗量增加。农业备肥需求旺盛，尤其水稻和玉米底肥补仓。预收订单天数保持535天，但下游谨慎心态限制增长。6月需求可能减弱，复合肥高塔生产收尾，追肥备肥需求逐步下降。

4. 出口与库存
4月尿素出口量环比减9.56%，累计出口309万吨同比下降94.88%。5月末工厂库存298.1万吨，环比减4.306%；港口库存16.7万吨，环比减16%。库存下降主因日产下滑和下游刚需增加。

5. 成本与利润
5月生产成本分化：固定床装置月均毛利65元/吨，环比降24%；水煤浆装置月均毛利5312元/吨，环比增3214%；天然气装置月均毛利384元/吨，环比增3974%。

6. 6月展望
6月市场多头情绪可能弱于5月，供应回升或导致需求支撑减弱。上旬或调整，但低库存可能稳定市场。中下旬日产回升和刚需减弱，预计震荡下行。

7. 风险点
政策扰动和装置故障是主要风险，可能影响市场稳定性。