> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏轴股份（920418.BJ）总结 ## 核心内容 苏轴股份（920418.BJ）是一家专注于高端轴承研发与制造的公司，近年来积极拓展机器人、新能源汽车、航空航天等高价值赛道，显示出较强的行业适应能力和技术储备。公司2026年5月19日的股价为25.05元，总市值为40.70亿元，流通市值为39.31亿元，总股本为1.62亿股，流通股本为1.57亿股。近3个月换手率为73.88%，表明市场关注度较高。 ## 财务表现 ### 2025年财务数据 - **营业收入**：7.25亿元，同比增长1.43% - **归母净利润**：1.51亿元，同比增长0.05% - **扣非归母净利润**：1.42亿元，同比减少3.92% - **毛利率**：36.27% - **净利率**：20.8% ### 2026年一季度财务数据 - **营业收入**：1.76亿元，同比增长3.34% - **归母净利润**：2999.47万元，同比减少14.09% - **扣非归母净利润**：2735.49万元，同比减少21.07% ## 盈利预测与估值 ### 盈利预测（2026-2028年） - **归母净利润**：预计分别为1.69亿元、2.06亿元、2.37亿元 - **EPS**：预计分别为1.04元、1.27元、1.46元 - **P/E**：当前股价对应P/E分别为24.3倍、20.0倍、17.4倍 ### 财务比率趋势 - **毛利率**：从37.3%（2024A）逐步下降至36.2%（2028E） - **净利率**：从21.1%（2024A）略有波动，维持在20.5%-21.6%区间 - **ROE**：从18.4%（2024A）下降至16.4%（2026E），之后略有回升至17.5%（2028E） - **P/B**：从5.0倍（2024A）下降至3.0倍（2028E） ## 行业与市场背景 ### 汽车市场发展 - 2025年中国汽车产销量分别达到3453.1万辆和3440万辆，连续17年保持全球第一 - 新能源汽车产销量超1600万辆，占新车销量的50%以上，成为市场主导力量 ### 公司市场应用 - 公司产品广泛应用于汽车的转向系统、制动系统、扭矩管理系统、新能源车电驱系统、智能座椅系统、传动系统、发动机系统、变速箱、空调系统等 - 主要客户包括博格华纳、博世、采埃孚、蒂森克虏伯、华域汽车、耐世特、麦格纳、吉凯恩、安道拓、上汽变速器等全球头部企业 ## 技术与研发进展 - 2025年研发投入达4,556.59万元，同比增长18.69% - 新增专利10项（含发明专利2项），累计拥有专利69项（含发明专利13项） - 研发方向聚焦机器人、新能源汽车、航空航天三大领域 - 谐波/RV减速器轴承研发项目已完成 - RV减速机用向心滚针和保持架组件实现小批供货 - 新能源汽车电驱系统用高速圆柱滚子轴承进入量产 - 飞行器用轴承处于小批试制阶段 ## 风险提示 - **原材料波动风险**：原材料价格波动可能影响成本和利润 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能压缩利润空间 - **新市场开拓不及预期风险**：新领域的拓展可能面临技术、市场等不确定性 - **其他风险**：详见文档倒数第二页标注1 ## 投资评级与建议 - **投资评级**：增持（维持） - **分析师观点**：公司积极拓展高价值赛道，具备技术护城河，看好其未来增长潜力 - **估值分析**：当前股价对应的P/E倍数逐步下降，显示市场对其未来盈利的预期有所提升 ## 附注 - **数据来源**：聚源、开源证券研究所 - **分析师承诺**：报告内容基于独立、客观分析，不与分析师报酬直接或间接相关 - **法律声明**：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，不保证证券价格或收益 - **风险等级**：R4（中高风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者使用