20210715-川财证券-2021年上半年经济数据点评_稳中加固_关注下半年基建投资增速_2页_708kb

国内经济上半年数据总结

核心内容

2021年上半年，中国经济保持稳定增长态势，国内生产总值（GDP）初步核算为532,167亿元，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。整体经济运行呈现复苏迹象，主要行业指标均表现出强劲增长。

主要观点

1. 工业生产稳步修复

• 1-6月规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%。
• 工业生产延续修复，6月环比增长0.56%，增速较一季度有所提升。
• 高技术附加值产品贡献较高增速，如新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长205.0%、69.8%和48.1%，两年平均增速均超过30%。

2. 固定资产投资结构优化

• 固定资产投资（不含农户）同比增长12.6%，两年平均增长4.4%。
• 制造业投资成为重要增量，同比增长19.2%，其中化学原料和制品制造业投资增长30.1%，电气设备制造业投资增长24.2%。
• 基建投资增速相对温和，上半年同比增长7.8%，但下半年仍有3万亿元新增政府债待发行，财政支持空间较大，基建投资有望加速。

3. 消费市场持续复苏

• 社会消费品零售总额同比增长23.0%，两年平均增速为4.4%。
• 传统消费领域恢复良好，上半年餐饮收入已与2019年上半年基本持平。
• 新兴消费表现亮眼，网上零售额两年平均增长15.0%，较一季度加快1.5个百分点；升级类消费品如通讯器材、化妆品、文化办公用品等两年平均增速均超过10%。

关键信息

• GDP增长：上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。
• 工业增加值：同比增长15.9%，两年平均增长7.0%。
• 固定资产投资：同比增长12.6%，其中制造业投资增长19.2%，基建投资增长7.8%。
• 消费复苏：社会消费品零售总额同比增长23.0%，网上零售额两年平均增长15.0%。
• 风险提示：需关注外部市场黑天鹅事件带来的波动风险，以及下游需求不及预期的可能性。

报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 报告时间：2021年7月15日
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S11000517060001）
  • 陈琦（证书编号：S1100520120001）
• 联系人：崔裕（证书编号：S1100120080004）

研究所信息

• 川财研究所：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。

版权声明

• 本报告版权为川财证券有限责任公司所有。
• 未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。