20260531-国信期货-原油月报_中东局势持续缓和_油价或将震荡走弱_8页_1012kb

报告摘要

本报告分析了2026年5月原油市场走势及供需情况，重点围绕中东局势、美国与伊朗的谈判进展、全球及中国原油供需变化、库存数据以及技术面分析等方面展开，预测未来原油价格走势并提供相关市场动态信息。

中东局势缓和：美国与伊朗已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架，旨在延长停火并启动核问题谈判，但需特朗普最终批准。尽管双方高层尚未正式签署，但霍尔木兹海峡船只通行量已明显回升，市场对冲突缓和寄予希望。
原油价格震荡偏弱：5月份美国WTI原油期货价格持续下跌，跌破90美元/桶重要支撑位，6月份可能维持在80-95美元/桶区间震荡偏弱运行。
全球原油供需格局：4月全球石油供应低于需求，预计二季度供应仍小于需求。OPEC+原油产量下降，部分国家如沙特、伊拉克、科威特等产量大幅减少，但部分国家如阿联酋产量略有回升。
中国原油供需变化：4月中国原油进口量同比下降20%，为2022年7月以来最低水平。尽管进口下降，但库存仍有所增加，预计5月库存将回落。国内炼厂开工负荷有所下降，部分炼厂仍处于检修状态，影响产量。
美国原油产量与库存：美国原油产量持续增长，但受国际形势影响，库存下降，特别是战略储备和库欣地区库存显著减少。新增钻井数连续增长，显示美国石油产业活跃度上升。

全球供应与需求：
- 2026年4月全球石油供应为9440万桶/日，需求为10317万桶/日，供应小于需求。
- 预计二季度全球石油供应为9540万桶/日，需求为10387万桶/日，供需格局仍为供应小于需求。
OPEC+产量变化：
- 4月份OPEC+原油日产量为3319万桶，环比下降174万桶，同比减少958万桶。
- 沙特、伊拉克、科威特等主要成员国产量均出现不同程度下降。
美国原油产量与库存：
- 截至5月22日当周，美国原油日均产量为1371.5万桶，比去年同期增长31.4万桶。
- 美国原油库存总量为8.06798亿桶，环比下降1239万桶；库欣地区库存为2302.4万桶，环比下降279.4万桶。
亚洲原油进口变化：
- 5月份亚洲从美国进口原油达到每日208万桶，创历史新高。
- 韩国和日本因霍尔木兹海峡关闭，原油进口量大幅下降，预计5月将有所回升。

原油进口：
- 4月中国原油进口量为3850万吨，同比下降20%，为2022年7月以来最低。
- 海运原油进口量为每日803万桶，同样创历史新低。
原油库存：
- 4月中国原油库存增加1700万桶，预计5月库存将回落。
炼厂开工负荷：
- 截至5月28日，国内主营炼厂平均开工负荷为67.6%，环比下降0.24个百分点。
- 5月份平均开工负荷为67.24%，环比下降3.45个百分点。
- 6月份预计开工负荷继续下降，但成品油收率将维持高位，保障产量。