20201212-安信证券-煤炭周报_煤价超预期_关注进口政策变化_24页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2020年12月12日发布的煤炭行业周报显示，动力煤和焦炭价格持续上涨，行业整体表现优于大盘，但部分子板块如炼焦煤出现下跌。同时，煤炭行业面临供给紧张、进口政策变化、环保政策趋严等多重因素影响，上市公司表现分化，部分企业因政策调整或市场变动而受到冲击。

主要观点

动力煤价格持续上涨

• 港口与产地价格：动力煤港口价格持续上涨，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于671元/吨，周环比上涨34元/吨；山西大同Q5500报收于475元/吨，周环比上涨20元/吨；陕西榆林Q5800报收于497元/吨，周环比上涨13元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于433元/吨，周环比上涨21元/吨。
• 库存情况：重点港口库存小幅下降，12月11日库存为895.4万吨，环比上升8.4万吨。
• 供给与需求：产地供给紧张趋势未改，部分电厂库存告急，存在高位接货现象。随着天气转冷，民用电需求增长，电厂积极备货。
• 进口政策：2021年1月进口煤配额可能提前使用，进口煤放松将缓解部分供需缺口，但不会改变价格中枢上行趋势，国内产能瓶颈和低基数效应将推动2021年煤炭价格中枢上行。
• 投资建议：关注低估值、高盈利动力煤标的如陕西煤业、露天煤业、中国神华；受益于焦炭涨价的标的如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫；以及山西国改标的如西山煤电。

焦炭价格稳中有升

• 价格变化：唐山二级冶金焦价格上涨至2190元/吨，周环比上涨50元/吨；临汾二级冶金焦价格持平；天津港一级冶金焦价格持平。
• 供给情况：山西加快去产能工作，关停产能1214万吨，环保政策趋严导致焦企产量下降，焦炭供应紧张局面未缓解，钢厂需求旺盛，预计短期内焦炭市场稳中偏强运行。

焦煤价格稳中有升

• 港口与产地价格：京唐港主焦煤价格保持平稳，为1600元/吨；澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌2美元/吨；山西CCI长治喷吹煤价格上涨40元/吨。
• 价格预测：山西、河南、河北等地开展煤矿安全检查，生产节奏放缓；下游焦炭市场强势运行，焦企积极补库；蒙古口岸通车量低位运行，对国内焦煤价格形成支撑。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块：本周煤炭板块跑赢大盘，涨幅为0.2%，同期上证指数跌幅为2.8%，深证成指跌幅为3.4%，沪深300跌幅为3.5%。
• 子板块表现：焦炭子板块涨幅最大为1.6%，炼焦煤子板块跌幅最大为0.2%。
• 个股表现：陕西黑猫涨幅最大，郑州煤电次之；金能科技跌幅最大，永东股份紧随其后。

行业动态

• 钢材出口与进口：11月中国出口钢材440.2万吨，环比增加36.3万吨；进口钢材185.4万吨，环比减少7.8万吨。
• 煤炭运输：太原铁路局11月煤炭运量达3636万吨，同比增加216万吨；大秦铁路11月货物运输量3779万吨，同比增长6.72%。
• 安全政策：国务院召开全国煤矿安全生产工作紧急视频会议，强调煤矿安全为重中之重；山西启动智能煤矿建设，取得初步成效。
• 政策调整：国家发展改革委发布通知，要求签订中长期煤炭合同，推动煤炭市场稳定。
• 环保影响：山西加快焦化去产能，关停697万吨产能，涉及多个城市。

上市公司动态

• 陕西黑猫：规划建设年产880万吨焦炭及联产化工项目，总投资161.61亿元。
• 安源煤业：获得1388万元政府补助，用于煤矿安全改造。
• 金能科技：决定不行使“金能转债”的提前赎回权利，未来三个月内不赎回。
• 靖远煤电：公开发行28亿元可转债，票面利率逐年递增，优先配售和网上申购同步进行。
• 辽宁能源：沈煤集团拟将1.24亿股股份转让给辽交投，持股比例降至0.70%。
• 郑州煤电：收购控股股东部分子公司股权，完成工商变更。
• ST安泰：受让山西新泰富安新材18%股权，金额2.16亿元；调整钢坯采购交易预计。
• 山西焦化：间接控股股东山西焦煤集团调整同业竞争承诺，推动内部焦化业务整合。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致煤价进一步上涨。
• 煤炭价格大幅下跌：可能影响行业盈利。
• 焦化行业环保政策变化：可能影响焦炭和焦煤供应。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价上涨1.7%，炼焦精煤均价上涨1.05%，无烟煤均价上涨1.72%，喷吹煤均价上涨1.35%。
• 陕西：动力煤均价上涨3.17%，炼焦精煤均价持平。
• 内蒙古：动力煤均价上涨2.55%，炼焦精煤均价上涨2.36%。
• 河南：冶金精煤均价上涨1.87%。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价上涨5.48%，不同热量动力煤价格均有上涨。
• 广州港：山西优混5500大卡价格上涨9.4%。
• 京唐港：山西产主焦煤价格保持平稳。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：上涨8.74%，报收77.29美元/吨。
• 理查德RB动力煤：下跌4.21%，报收82.66美元/吨。
• 欧洲ARA港动力煤：上涨2.76%，报收62.91美元/吨。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：下跌1.72%，报收114美元/吨。

库存监控

• 秦皇岛港：本期库存492万吨，较上周下跌2.96%。
• 广州港：本期库存291万吨，较上周上涨13.52%。
• 京唐港：炼焦煤库存98万吨，较上周下跌3.92%。

下游需求追踪

• 焦炭需求：部分价格上涨，唐山二级冶金焦上涨2.34%，太原、临汾一级冶金焦价格持平。
• 钢铁市场：冷轧板卷价格上涨5.82%，螺纹钢价格上涨4.74%，热轧板卷价格上涨5.43%，高线价格上涨2.93%。
• 水泥市场：水泥价格上涨，具体数据未完全展示。

总结

2020年12月煤炭行业整体表现强劲，动力煤和焦炭价格持续上涨，行业估值处于历史底部，有望随着煤价上涨而提升。供给紧张趋势持续，进口政策变化可能影响价格走势，但不会改变长期上行趋势。上市公司表现分化，部分企业因政策调整或市场变动受到冲击，但也有企业因价格上涨而受益。需密切关注政策动向和市场供需变化，以把握投资机会。