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PVC期货早报总结（2026年7月23日）

核心内容概述

本报告为2026年7月23日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布，涵盖PVC期货市场行情、基本面分析、供需变化及市场预期等内容。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2026年6月PVC产量为180.7546万吨，环比减少3.54%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.09%，环比减少0.01个百分点。
• 电石法产量：电石法企业产量为29.7198万吨，环比减少3.02%。
• 乙烯法产量：乙烯法企业产量为11.7239万吨，环比增加4.39%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 整体开工率：下游整体开工率为40.11%，环比增加1.16个百分点，低于历史平均水平。
• 细分开工率：
  • 型材：开工率为39.13%，环比增加0.43个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材：开工率为31.20%，环比增加0.199个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜：开工率为50.00%，环比增加2.86个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂：开工率为73.03%，环比增加0.579个百分点，高于历史平均水平。
• 需求表现：当前需求与历史平均水平接近，但整体仍偏弱。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-578.1元/吨，亏损环比减少33.00%。
• 乙烯法利润：-515.04元/吨，亏损环比增加8.30%。
• 双吨价差：2010.65元/吨，利润环比增加1.00%。
• 成本变化：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强。

4. 基差与库存

• 基差：07月22日，华东SG-5价为4700元/吨，09合约基差为65元/吨，现货升水期货。
• 库存：周度企业库存为28.13万吨，环比减少6.05%；社会库存为49.0103万吨，环比减少1.96%；生产企业在库库存天数为4.82天，环比减少2.82%。

5. 盘面走势

• 均线：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，显示短期支撑较强。

6. 主力持仓

• 主力持仓：净空，空头增加，市场情绪偏空。

7. 市场预期

• PVC2609合约：预计在4512-4618元/吨区间震荡。
• 利多因素：电石成本支撑、出口增加、装置检修、政策托底。
• 利空因素：需求疲软、库存高位、房地产低迷、供应充裕。
• 主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈，供需宽松格局延续。
• 主要风险点：地缘政治扰动、原油波动、新产能释放超预期。

关键信息

1. 市场数据

• 期货收盘价：各合约价格均略有下跌，跌幅在0.21%-0.50%之间。
• 基差变化：09合约基差为65元/吨，较前值上涨。
• 库存变化：企业库存和社库均环比下降，库存天数减少。

2. 成本与利润

• 电石法成本：4991.15元/吨，环比下降4.15%。
• 乙烯法成本：5593.79元/吨，环比上升3.63%。
• 利润：电石法利润环比改善，乙烯法利润继续亏损，双吨价差扩大。

3. 供需平衡

• 产量：PVC产量环比下降，电石法产量减少，乙烯法产量增加。
• 开工率：下游整体开工率回升，但多数仍低于历史平均水平。
• 库存天数：生产企业在库库存天数下降，库存压力有所缓解。

4. 市场情绪

• 主力持仓：净空，空头增加，显示市场对后市预期偏空。
• 价格走势：09合约期价收于MA20上方，短期支撑较强。

结论

综上所述，PVC市场当前处于供需宽松格局，成本支撑与弱需求形成博弈。尽管电石法成本有所下降，乙烯法成本上升，但整体成本走强，且需求端仍偏弱。库存水平有所下降，但整体仍处于中性位置。预计PVC2609合约将在4512-4618元/吨区间震荡，需密切关注宏观政策及出口动态，同时警惕地缘政治、原油波动及新产能释放等风险因素对市场的影响。