20180627-群益证券-万达电影-002739.SZ-116亿收购万达影视_全产业链布局泛娱乐平台_3页_353kb

万达电影(002739.SZ) 详细总结

核心内容

万达电影于2018年6月27日发布了一份关于收购万达影视的公告，计划以约116亿元对价收购万达影视96.8262%的股权。此次收购将使公司从下游的电影院线业务转型为上游的影视内容制作与发行、游戏发行与运营等业务，形成院线终端、传媒营销、影视IP、线上业务和影游互动五大业务平台，成为国内领先的泛娱乐平台型公司。

主要观点

• 收购规模与结构：公司拟以116亿元对价收购万达影视96.8262%的股权，其中26.9亿元采用现金支付，其余约89亿元采用股份支付，发行价为50元/股，发行约1.79亿股。
• 支付安排：现金对价将分三期支付，降低交易风险。
• 业绩承诺：万达影视承诺2018年-2020年净利润分别不低于8.88亿元、10.69亿元和12.71亿元，对应PE约为13.5倍，估值合理。
• 盈利预测：预计公司2018年和2019年净利润分别为17.85亿元和22.04亿元，YOY增长分别为17.8%和23.5%。若万达影视2019年并表，净利润将增至32.73亿元，每股EPS为2.49元，当前股价对应PE为21.5倍。
• 投资建议：基于上述分析，公司获得“买入”投资建议。

关键信息

公司基本资讯

业务结构

股东结构

盈利预测

A股市盈率与股息率

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

投资建议

• 评等：Buy（买入）
• 预期报酬：基于盈利预测与估值分析，公司获得“买入”评级，预计未来两年盈利增长稳定，PE合理，具备良好的投资价值。