20230128-国盛证券-通信行业周报_春节热点与节后展望_运营商黄金周期_通信+_修复可期_16页_830kb

通信行业春节热点与节后展望总结

核心内容

2023年春节前最后一周，通信板块迎来利好，三大运营商行情加速上行。中国电信大笔回购与中国联通的业绩信息披露，显示了运营商在数字化时代的强劲信心。兔年被视为运营商数字化周期的起步之年，随着其在数字化领域的扩张，将带动下游产业如网络可视化、接入网、信息化运维等进入需求上升周期，为通信行业打开新的上升空间。

同时，节前“通信+”相关标的如模组、连接器等出现筑底态势，节后有望迎来估值修复行情。特斯拉发布财报，经营数据好于预期，为新能源行业带来积极信号，进一步推动“通信+”领域发展。此外，AIGC（AI生成内容）热点在美股市场涌现，带动流量与算力需求加速上升。

主要观点

• 运营商黄金周期开启：三大运营商在2023年将保持强劲增长，受益于数字化转型和新兴业务的快速发展。
• “通信+”估值修复可期：随着新能源和AI内容创作的发展，相关产业链将迎来增长机遇。
• 光器件行业受数通市场影响深远：2022年光器件市场受到云计算公司资本开支增长的影响，行业整体需求上升，但部分领域如光模块市场增速放缓。
• 半导体代工市场格局稳定：台积电继续主导全球市场，市场份额增长至60%，但整体行业面临库存调整和需求疲软的风险。
• 行业风险提示：贸易摩擦加剧、5G建设进度不达预期是主要风险点。

关键信息

2022年通信行业数据

• 电信业务收入累计完成1.58万亿元，同比增长8.0%。
• 新兴数字化服务收入增长32.4%，贡献率高达64.2%。
• 移动电话用户规模达16.83亿户，其中5G用户达5.61亿户，占比33.3%。

主要推荐标的

• 三大运营商：

  • 中国移动（600941.SH）
  • 中国电信（601728.SH）
  • 中国联通（600050.SH）

• “通信+”核心标的：

  • 美格智能（002881.SZ）
  • 亨通光电（600487.SH）

其他跟踪标的

• 绿色通信：中天科技、天孚通信、移远通信、英维克、科创新源。
• IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网。
• 北美数通：太辰光、新易盛、沪电股份、中际旭创。
• 通信基建：中兴通讯、润建股份、海兰信、润泽科技。

光器件行业趋势

• 光通信产业体系日趋完善，光模块市场份额已超过50%。
• 数通市场对光器件行业影响深远，云计算公司资本开支增长推动光模块市场发展。
• 光芯片领域仍需提升，目前国产光芯片在高速组件方面落后西方2-3年。

半导体行业动态

• 2022年全球半导体收入突破6000亿美元，同比增长1.1%。
• 台积电主导市场，市场份额达60%。
• 模拟器件和分立器件增长显著，分别达19%和15%。

技术趋势展望

• 工业元宇宙：2023年不会出现，相关投资将转向数字线程和数字孪生。
• 5G可穿戴设备：2023年不会出现，但RedCap技术将推动其发展。
• 私有5G：2023年不会大规模应用，4GLTE仍为主导技术。
• 印刷电子：2023年不会成为行业转型年，但已初见成效。
• 卫星到蜂窝服务：2023年仍处于发展初期，2027年有望实现更广泛的应用。

行业展望

随着5G、云计算、AI等技术的深入发展，通信行业将进入新的增长周期。运营商作为行业核心，将在数字化转型中发挥主导作用，带动相关产业链需求上升。同时，AIGC和新能源等新兴领域的发展也将为“通信+”提供新的增长点。光器件行业虽受数通市场波动影响，但整体仍保持增长态势，未来技术突破将推动其进一步发展。