通信行业2022年4月投资策略：重点关注运营商和产业数字化方向_22页_1mb

报告摘要

通信行业2022年4月投资策略总结

核心内容

2022年4月通信行业投资策略重点推荐运营商和产业数字化方向，并给出具体的投资建议和风险提示。整体上，通信行业在3月表现不佳，板块估值回落，跑输大盘，但4月存在结构性机会。

主要观点

3月行情回顾
- 3月通信板块跌幅为8.2%，跑输沪深300指数（跌幅7.8%），在申万一级行业中排名第15名。
- 通信行业估值处于历史中位数偏下水平，各细分板块如工业互联网、可视化、光器件光模块等跌幅均超过10%。
- 3月重点推荐组合表现不佳，跑输沪深300和通信板块指数。
华为业务转型与投资机遇
- 华为发布2021年财报，收入6368亿元，净利润1137亿元，净利润率17.9%。
- 华为成立新十大军团，推动产业数字化转型，加速云基建、物联网及跨界创新领域发展。
- 华为在低毛利率业务收缩，对竞争格局带来重塑，同时推动“通信+能源”和“通信+汽车”等新方向。
运营商创新业务与千兆用户发展
- 运营商持续发力创新业务，尤其是云、大数据、物联网等新兴业务增长显著。
- 中国移动作为运营商龙头，业务转型有序推进，经营质量持续改善。
- 双千兆政策推动下，5G用户和千兆网络用户数增长亮眼，传统业务受益明显。
数字能源产业链与绿色转型
- 云基础设施支出持续增长，预计2022年增长21.7%，达到900亿美元。
- 绿色节能成为云基建发展方向，温控及电源环节成为节能改造重点。
- 建议关注低碳节能数据中心开发能力领先的IDC企业和温控设备厂商。
物联网技术升级与国产替代
- 物联网连接数持续增长，2021年全球物联网连接数达123亿，预计2025年超270亿。
- 蜂窝物联网技术加速升级，5G成为增长最快通信制式。
- 国产模组厂商在全球市场份额持续提升，重点推荐移远通信、广和通、瑞芯微等。

关键信息

4月重点推荐组合

移远通信：全球物联网模组龙头，新应用场景不断突破，规模效应逐步体现。
亿联网络：SIP话机龙头，企业级通信领军企业，全球份额提升趋势明显。
中天科技：国内稀缺海缆龙头供应商，参与光伏电站建设运维，受益于海风景气度提升。
申菱环境：华为温控核心供应商，受益于双碳政策，新能源业务多点开花。
中国移动：国内运营商龙头，业务转型有序推进，经营质量持续改善。
瑞可达：连接器优质供应商，受益于通信和新能源车需求增长双驱动。

重点公司盈利预测及投资评级（部分）

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS 2022E	PE 2022E
603236	移远通信	买入	179.1	4.40	40.70
600522	中天科技	买入	17.0	1.11	15.32
301018	申菱环境	买入	25.3	0.97	26.07

风险提示

全球疫情加剧风险
5G投资建设不及预期
中美贸易摩擦等外部环境变化

投资建议

运营商板块：建议重点关注中国移动，其基本面持续复苏，具备估值修复机会。
产业数字化方向：把握高弹性赛道，包括：
- 政策加码方向：如物联网、北斗、工业互联网，重点关注移远通信、广和通、瑞芯微、映翰通、三旺通信、华测导航等。
- 与新能源、智能汽车结合的赛道：如“通信+能源”（中天科技、申菱环境、科士达）和“通信+汽车”（瑞可达）。