20191112-华创证券-医药生物行业2020年投资策略：成长赛道上的长跑，积极看好医药消费行业_52页_3mb

报告摘要

本报告分析了2020年医药生物行业的投资策略，重点聚焦医药消费板块，包括医药零售、医疗服务、中成药和创新药四大领域。报告认为，医药行业在政策监管和消费升级的双重推动下，具备较高的成长性和业绩稳定性，尤其看好医药零售和医疗服务板块的长期投资机会。

医药零售板块：行业分化加剧，合规化成为主流，有利于行业龙头整合市场，提高集中度。同时，处方外流提速，专业药房和处方流转平台推动了处方药从医院向零售药店的转移，进一步利好医药零售龙头。推荐标的包括大参林、益丰药房、一心堂、老百姓、国药一致。
医疗服务板块：整体表现稳健，重点推荐爱尔眼科、美年健康、通策医疗、锦欣生殖等专科连锁企业。随着政策支持和消费升级，医疗服务板块的高端需求将逐步提升。报告指出，专科连锁具备轻资产、快速复制扩张等优势，具有较高的投资价值。
中成药板块：整体表现偏弱，但品牌中药OTC企业如片仔癀、云南白药、同仁堂仍保持稳健增长。这些企业具备品牌优势、政策导向支持以及较高的市场占有率，符合国家对中医药发展的战略方向，具有较强的抗风险能力。
创新药板块：国内外创新药市场均呈现快速增长趋势，尤其在中国市场，肿瘤领域成为主要发展方向。PD-1（PD-L1）作为创新药投资热点，未来市场空间巨大。重点推荐企业包括恒瑞医药、贝达药业、科伦药业、中国生物制药、翰森制药等。

国内外市场现状：美国创新药市场发展成熟，2018年批准59个创新药，其中32%为First-in-class药物。中国市场进入创新研发时代，肿瘤创新药占据主导地位。
PD-1（PD-L1）：PD-1抑制剂将成为创新药投资热点，预计2030年中国市场将达1000亿元，年复合增长率36.06%。
重点企业：恒瑞医药、贝达药业、科伦药业、中国生物制药、翰森制药等公司在PD-1领域具备领先优势。