20130812-中投证券-宏观数据趋向稳态_市场或延续温和向上_14页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份由中投证券策略研究员黄君杰和荆思杰撰写的策略周报，主要分析了2013年8月上旬的市场表现、宏观数据、流动性变化以及行业配置建议。文档强调了在政策托底背景下，市场可能延续温和上涨趋势，同时提醒投资者关注结构性变化和风险因素。

主要观点

1. 市场表现：

   • 上证指数在8月第二周上涨1.12%，涨幅位于全球主要国家前列。
   • 主板上涨背景下，创业板下跌1.37%，出现近7个月以来首次明显反向背离。
   • 产业资本净减持金额有所减小，但增减持规模放大，对创业板等高股指领域仍为负面。

2. 宏观数据趋向稳态：

   • 继中采PMI之后，宏观数据进一步佐证经济进入稳态。
   • 通胀水平总体在预期附近，工业增加值企稳反弹，投资数据趋于平稳，消费数据平稳，进出口数据略超预期。
   • 原油和铜价开始反弹，若大宗延续温和上涨，可能引发库存周期纠偏，经济有望温和回升。

3. 宏观流动性：

   • 银行间流动性逐渐宽松，短期货币市场利率大幅下降。
   • 7月货币增速出现修复性回升，但未来仍可能阶段性回落。
   • 社会融资总量回落，新增贷款略超预期，中长期贷款比重上升，资金流入实体增强。
   • 人民币升值预期小幅回升，意味着外汇占款下降趋势可能阶段性扭转。

4. 行业配置建议：

   • 建议投资者采取中等仓位策略。
   • 推荐关注**环保、医药、传媒、券商、有色、地产、汽车、通讯设备（4G）**等板块。
   • 建议关注中游结构改善子版块：电力、氨纶、农药、建材（玻璃、华东水泥）。

关键信息

本周市场数据

• 上证指数：涨1.12%
• 沪深300：涨1.72%
• 中小板指：涨2.88%
• 创业板指：跌1.37%
• A股成交金额：9517亿元，日均1903亿元，较前一周增长14.2%

行业表现

• 涨幅前三：有色、农林牧渔、商贸
• 涨幅末位：信息服务、信息设备、金融

流动性变化

• 7天回购利率回落3.66%，14天回购利率回落至4.27%
• 票据贴现利率回落，直贴利率和转贴利率分别降至5‰和4.7‰
• 7月M2同比增速由14.0%回升至14.5%，M1同比增速由9.0%回升至9.7%
• 金融机构去杠杆行为导致7月货币增速修复性回升，但未来仍可能回落

外汇占款趋势

• 人民币即期汇率再创新高，人民币升值预期小幅回升
• 5月份以来的外汇占款下降趋势可能阶段性扭转

风险提示

• 经济弱于预期
• 政策低于预期

本周提示

• 解禁股一览：包括乾照光电、赣锋锂业、乐视网、洋河股份等，投资者应暂时回避或采取波段操作策略。
• 经济数据：涵盖日本、美国、欧元区的多项经济指标，如GDP、PPI、CPI、工业产值、制造业指数等，部分数据略超预期或呈现稳定趋势。

公司与行业评级

研究团队简介

• 黄君杰：中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，证券投资咨询资格，期货从业资格，6年证券从业经验。
• 荆思杰：中投证券研究总部策略助理分析师，厦门大学经济学硕士。

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