20230723-华安期货-工业硅周报_硅_价格初步筑底_震荡偏多对待_12页_1mb

工业硅市场周报2023/7/23摘要

整体观点

工业硅价格初步筑底，呈现震荡偏多态势。核心逻辑包括供应端扰动增多但影响力度边际减弱，需求端相对稳定，宏观乐观情绪提供支撑。操作建议为震荡偏多，下方支撑位为130000，上方压力位为15000。

供应端分析

• 供应恢复：西南和新疆地区复产持续，开炉炉数增加23台至338台，开炉率47.08%。
• 供应扰动：价格低位下，市场对增量信息定价，但供应问题已部分反映在盘面，影响减弱。
• 操作建议：供应端不能完全逆转需求支撑，短期震荡偏多。

需求端分析

• 需求稳定：铝合金、多晶硅和有机硅行业开工率保持稳定，终端采购以刚需为主。
• 多晶硅：价格企稳反弹，提供支撑；产量变化显示增量大于减量，与新建产能相关。
• 有机硅：价格维稳在13000-13500元/吨，成本支撑强但高价成交受限，市场竞争激烈。
• 铝合金：铝棒价格稳定，产量变化不大，预计价格震荡运行。
• 弱点：需求边际增量有限，若价格过涨后利润恢复可能加剧累库。

成本与库存

• 成本见底：生产成本和利润基本见底，成本端提供较强支撑，尤其新疆煤电低成本和恢复水电缓解电价压力。
• 库存高位：社会库存集中在硅厂，累库速度预期放缓；库存季节性图显示波动需关注中期风险。
• 成本构成：硅石和电极材料价格相对稳定，对工业硅成本影响较小。

宏观与操作建议

• 宏观支撑：乐观的宏观经济预期，美元指数走弱和人民币升值强化了支撑；美国CPI数据后，市场判断美联储最后一次加息，提升工业硅反弹可能性。
• 操作建议：总体震荡偏多，关注支撑位130000和压力位15000；套保机会在短期行情有利时。
• 风险：需求无显著增量或导致价格反转；库存高企中期需警惕。

关键资讯

• 国常会：推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”基建。
• 中央文件：促进民营经济发展壮大。
• 美联储：下次加息后可能暂停，保持紧缩倾向。
• 市场动态：TIPS债券需求增加，反映对通胀前景怀疑；国内硅煤价格可能上涨受煤矿事故影响。

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