20250407-铜冠金源期货-工业硅月报_供需趋稳_工业硅筑底震荡_16页_917kb

工业硅月报总结

核心观点

2025年4月工业硅价格进入震荡筑底阶段。市场供需趋稳，短期库存压力较大，中期需求弱复苏有限，预计工业硅价格维持震荡走势。

一、宏观经济环境改善

• 3月制造业PMI边际扩张，工业企业利润降幅收窄。
• 财政部实施积极财政政策，计划向四大国有银行注资5000亿元，提高财政赤字率至4%。
• 货币政策保持适度宽松，MLF净投放体现央行支持。

二、供应端情况

• 新疆地区：开工率恢复至8成以上，产量逐步回升。
• 川滇地区：因成本倒挂，开工率仍处于低位，提产意愿有限。
• 整体产量：3月国内工业硅产量32.1万吨，环比上升118%，同比小幅下降6%，全国开炉率31.6%。

三、需求端表现

• 光伏产业链：
  • 多晶硅企业签单谨慎，库存压力仍存，硅片4月排产不及预期。
  • 电池和组件需求增量乏力，分布式订单需求降温，集中式项目中标容量增速低于同期。
  • 光伏供给侧改革抑制中上游产能释放。
• 传统行业：
  • 有机硅企业降负减产，挺价氛围浓厚。
  • 铝合金产量增长但加工费下滑，终端需求弱于预期。

四、库存与价格走势

• 社会库存升至60万吨高位，仓单库存逼近7万手，库存压力制约现货价格。
• 主流牌号现货价格普遍下行，如通氧#553现货价月跌幅达42%。

五、短期趋势与风险点

• 需求复苏力度不足，供需双弱格局延续。
• 光伏装机量可能超预期下滑。
• 西南地区产能若超预期释放将影响市场供需平衡。

总体展望

预计工业硅价格将在合理区间内震荡筑底，等待需求端改善信号。