20250727-宝城期货-焦煤焦炭周报_乐观情绪释放_煤焦向下调整_9页_888kb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

报告内容总结:

1. 核心观点：
   当前焦炭及焦煤市场受政策面利好支撑，乐观情绪提振价格，但需警惕短期调整风险。

   • 焦炭方面，受钢厂利润提升及反内卷政策影响，强预期支撑焦炭期货上行，但现货价格滞后焦煤，供应小幅增长，需求阶段性放缓，盈利仍处于亏损，短期存在回调风险。
   • 焦煤方面，受益于保供与产业升级政策，进口逐步恢复，供应边际增长但仍偏紧，政策落地存在不确定性，市场情绪释放后价格出现回调。

2. 基本面分析：

   • 供应端：
     • 焦炭供应稳中有升，焦化厂产能利用率提升，焦煤产量小幅增长，但同比偏弱。
     • 焦煤供应受政策约束趋严，超产煤矿被要求停产整改，进口通关逐步恢复，但整体供应偏紧。
   • 需求端：
     • 钢铁行业需求支撑尚可，铁水产量虽小幅下降但同比仍偏高，钢厂盈利率显著提升，对焦煤焦炭仍有支撑。
   • 库存与利润：
     • 焦化厂吨焦利润亏损54元/吨，供需博弈激烈；焦煤库存处于高位，但终端需求韧性较强。

3. 价格走势与展望：

   • 实货与期货：
     • 焦炭、焦煤现货价格稳中有涨，期货市场前期强势上涨后出现大幅下挫，点价价差扩大。
   • 短期展望：
     • 市场乐观情绪逐步释放，政策落地效果待观察，短期需警惕价格回调；长期供需格局改善预期延续，有望在政策平稳落地后逐步回升。

结论：
当前市场在政策面利好的驱动下，焦煤焦炭整体处于强预期主导的阶段，但基本面实际改进仍需时间和验证。短期市场情绪降温或带来阶段性调整，长期仍关注政策执行与供需变化。