2019年山西国资改革解析：加快混合所有制改革，推动经济结构转型升级-20190601-山西证券-14页_1mb

国企改革与山西国企改革总结

核心内容概述

本总结围绕近年来我国国企改革的背景、进展及山西国企改革的具体情况展开。重点分析了国企改革的必要性、中央与地方层面的改革措施，以及山西国企改革的现状、挑战和未来方向。

主要观点与关键信息

1. 国企改革的必要性

• 经济增长瓶颈：人口红利消逝、资本积累边际递减，提高全要素生产率（TFP）成为关键。
• 盈利能力下降：自2007年起，国企盈利能力下降，而民企更具市场灵活性和效率。
• 政策驱动改革：中美贸易摩擦及专利保护趋严背景下，国企需通过制度创新释放制度红利。

2. 国企改革的总体进展

• 中央层面改革：2013年启动“1+N”政策体系，2018年开展“双百企业”行动，深化混改。
• 改革成效显著：
  • 2017年起，国企净资产增速超越资产总额增速。
  • 混改有效提升国企收入增速。
  • 减税降税政策对国企负担有所减轻。
• 中央企业表现：混改提升央企收入增速，但减税降税对央企收益影响较弱。
• 地方国企改革：2019年起，地方国企各项增速弱于国家层面，需加快改革步伐。

3. 山西国企改革现状与挑战

• 政策力度大：2016年起山西国资改革全面加速，2017年完成“1+N”文件，2018年发布108个混改项目。
• 资产与产业分布：
  • 山西国企资产总额在全国排名第14位，省内上市公司数量排名第21位。
  • 上市公司中，一半为国企，行业集中于煤炭产业链（煤电钢）。
• 经济结构优化：
  • 2019年一季度，非煤产业占比提高至44.8%，产业结构持续优化。
  • 第三产业增速和贡献率持续上升，但第二产业仍为经济增长主要引擎。
• 改革目标：推动混合所有制改革，实现经济结构转型，提升国企效率和竞争力。

4. 山西国企改革的重点方向

• 推进混改：力争2019年混改率上升至75%以上，2020年达到80%。
• 加快集团混改：重点推进煤炭行业混改，整合资产，推动新旧动能转换。
• 专业化重组：提高资本配置效率，推动资源向优势企业集中。
• 股权激励：试点员工持股，提升人力资本与国有资本的结合。
• 设立混改基金：支持混改的股权投资基金，引入社会资本，解决国企体量大、参与度低的问题。

关键数据与图表分析

• 图1：2007年后国企盈利能力开始下降。
• 图2：2010年前国企利润总额持续高于私企。
• 图3：2017年起国企净资产增速超越资产总额增速。
• 图4：混改提升国企收入增速。
• 图5：减税降税减轻国企负担。
• 图6：2017年起央企净资产增速超越资产总额增速。
• 图7：央企混改提升收入增速。
• 图8：减税降税政策对央企收益影响较弱。
• 图9：2018年起地方国企净资产增速超越资产总额增速。
• 图10：地方国企混改提升收入增速。
• 图11：地方国企受益于减税降税政策较多。
• 图12：山西国资对比其他省市。
• 图13：山西经济结构持续优化。
• 图14：三产增速持续上升。
• 图15：三产占比持续上升。
• 图16：三产贡献率上升。

表格数据摘要

山西国企改革目标

• 2019年重点任务：
  • 推进混合所有制改革，混改率目标75%以上。
  • 推动130家左右企业完成混改。
  • 推进汾酒集团整体上市、大地控股借壳港股上市，实现整体上市和境外上市“零突破”。
• 改革手段：
  • 利用上市公司平台，引入社会资本。
  • 推进“一主三辅”主业梳理，实现主辅分离。
  • 推动专业化兼并重组，优化国有资本配置。
  • 试点员工持股等股权激励机制。
  • 组建支持混改的股权投资基金。

结论

国企改革是当前中国经济转型升级的重要手段，山西作为传统资源型省份，正通过混改、专业化重组、股权激励等措施，推动经济结构优化和国企效率提升。未来改革需以市场化机制为核心，提升国企活力，实现从传统行业向中高端制造和新兴产业的转型。