20240625-浦银国际证券-月度美国宏观洞察_经济向右_美联储向左__7页_968kb

2024年6月浦银国际美国宏观洞察总结

浦银国际研究报告分析了美国宏观经济形势，焦点在于美联储政策立场与经济数据的偏离。核心观点认为，尽管美联储6月季度经济预测显示鹰派立场（超预期下调2024年降息预期50基点至25基点），但5月数据显示通胀略有下行且实体经济数据弱化，表明经济动能和劳动力市场将持续走弱，支持9月降息预测，但风险偏向延迟。

报告指出，5月核心CPI环比较上月下滑0.013个百分点至0.16%，PPI同样疲软，市场预期降息次数反弹。然而，通胀下行幅度可能未被FOMC计入预测，且劳动力市场虽新增就业超期，但多数指标仍指向疲软。制造业PMI徘徊于紧缩区间，零售和房地产数据下滑，突显高利率环境下的需求减弱。

预期下半年美联储可能降息50基点，从9月开始，但若数据强劲，降息或延至四季度（概率35%），甚至全年无降息（概率10%）。美元指数和10年期国债收益率预计短期双向波动，后随降息信号明朗化而下行，但跌幅有限，预计年底点位分别不低于102和4%。

风险包括美联储响应迟缓导致经济衰退、过早降息引发通胀不降，以及地缘政治通过能源渠道影响政策。整体保持谨慎乐观，经济下行或温和。