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铜市场分析总结（2024年06月25日）

核心内容概述

2024年6月25日，铜市场整体呈现震荡态势，缺乏明确的驱动因素。国内沪铜主力合约及国际伦铜价格均出现小幅波动，市场情绪相对稳定，但基本面仍存在一定的不确定性。分析师季先飞指出，当前铜价走势主要受宏观政策预期和供需关系影响，短期内价格难以形成明显趋势。

基本面跟踪

期货市场数据

现货市场数据

宏观及行业新闻

• 美联储政策预期：美联储今年票委戴利表示，通胀并非唯一风险，政策需“表现出谨慎”。交易员预计美联储9月降息概率为67%，年内降息两次仍为主流预期，美元指数回落对铜价形成一定支撑。
• 全球铜供应：WBMS数据显示，2024年4月全球精炼铜供应短缺12.09万吨，但1-4月整体供应过剩3.44万吨。
• 矿山动态：Taseko矿业宣布重启加拿大Gibraltar铜钼矿场运营，有利于全球铜供应。
• 印尼铜产能：印尼能源和矿产资源部表示，印尼有望在2025年成为全球第四大阴极铜生产国，与该国电动汽车产业的发展目标相呼应。

趋势强度

• 铜趋势强度：0（中性）
• 趋势强度分类：-2（最看空）至2（最看多），0表示市场整体趋势中性。

观点及建议

1. 价格走势：隔夜伦铜震荡，沪铜指数波幅收窄，市场情绪偏稳定。
2. 原料供应：铜精矿现货TC偏低，冶炼亏损较大，但长单利润仍可观，粗铜供应增加，加工费处于较高水平，原料供应相对充裕。
3. 精铜产量：精铜产量增加，对价格形成一定压力。
4. 再生铜供应：再生铜供应紧张，精废价差回升，但依然偏低，铜价回调后持货商出货减少。
5. 库存情况：国内沪铜仓单库存持稳，伦铜仓单库存增加，注销仓单比例回升，显示市场流动性有所改善。
6. 价差变化：国内现货对期货贴水缩窄，沪铜近远月贴水收窄；伦铜0-3现货贴水较大，显示市场对远期价格的预期偏弱。
7. 整体判断：美元指数回落利多风险资产，但基本面仍偏中性，铜价短期内或维持震荡格局，缺乏明确方向。

风险提示

• 投资者需注意市场风险，价格可能因政策变化或供需波动出现较大波动。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并承担相应风险。

法律声明

• 本报告由国泰君安期货有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格。
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