20191217-东吴证券-电力设备与新能源行业点评：10月欧洲电动车销量较好，德国尤为亮眼_8页_642kb

报告摘要

电力设备与新能源行业点评总结

核心内容

2019年10月，全球电动车市场表现分化，欧洲市场增长显著，而中国和美国市场则出现下滑。整体来看，海外电动车销量为7.98万辆，同比增长6.76%，环比下降15.68%。其中，插电式混合动力车（PHEV）销量增长明显，达到3.11万辆，同比+30.51%，环比+23.16%；而纯电动车（EV）销量为4.87万辆，同比下降4.37%，环比下降27.43%。1-10月全球电动车累计销量为158.5万辆，同比增长15.8%，其中EV销量65.42万辆，同比增长22.2%；PHEV销量为93.08万辆，同比增长8.7%。

主要观点

1. 分地域表现

欧洲：10月销量为4.8万辆，同比+55%，环比-16%，增长势头强劲，尤其德国表现突出，销量为1.23万辆，同比+157%。
中国：10月销量为6.4万辆，同比-45.54%，环比-7.72%，整体下滑明显。
美国：10月销量为2.58万辆，同比-25.23%，环比-7.06%，市场表现低迷。
其他地区：法国、瑞典、英国、荷兰等国家销量增长，但日本、韩国、加拿大等国家销量下滑。

2. 分车企表现

特斯拉：10月销量1.73万辆，同比-23.1%，环比-53.89%，表现疲软。
宝马：销量1.26万辆，同比+9.4%，表现相对稳定。
大众：销量1.17万辆，同比+175.9%，增长显著。
现代-起亚：销量1.10万辆，同比+65.8%，表现强劲。
雷诺-日产：销量9.78万辆，同比-27.8%，环比-18.42%，销量下滑。
戴姆勒：销量6,176辆，同比+126.3%，增长显著。
丰田：销量3,437辆，同比+20.4%，表现一般。
通用：销量7,317辆，同比-5.4%，环比-11.52%，销量下滑。
三菱：销量2,839辆，同比-21.7%，环比-24.47%，表现不佳。
本田：销量1,668辆，同比-20.6%，环比+225.15%，波动较大。
塔塔集团：销量1,674辆，同比+40.0%，增长迅速。

3. 装机电量情况

松下：1-10月累计装机电量17.79Gwh，同比增长40%。
LG：累计装机电量8.37Gwh，同比增长59%。
三星：累计装机电量2.40Gwh，同比增长6%。

关键信息

1. 10月销量趋势

全球：电动车销量7.98万辆，同比+6.76%，环比-15.68%。
中国：电动车销量6.4万辆，同比-45.54%，环比-7.72%。
美国：电动车销量2.58万辆，同比-25.23%，环比-7.06%。
欧洲：电动车销量4.8万辆，同比+55%，环比-16%。

2. 1-10月累计销量

全球：电动车销量158.5万辆，同比增长15.8%。
中国：电动车销量83.74万辆，同比增长13.9%。
美国：电动车销量25.41万辆，同比增长-1.98%。
欧洲：电动车销量39.57万辆，同比增长41%。

3. 车型表现

特斯拉Model 3：10月销量15,718辆，同比-15.5%，环比-49.5%。
雷诺日产Leaf：10月销量4,890辆，同比-35.93%，环比-27.91%。
宝马i3：10月销量3,116辆，同比+13.6%，环比-15.14%。
大众Golf：10月销量3,512辆，同比+28.98%，环比+14.47%。
现代起亚Kona：10月销量3,188辆，同比+15.72%，环比+3.54%。
现代起亚Niro：10月销量2,733辆，同比+86.30%，环比+5.32%。
沃尔沃XC60：销量2,272辆，同比+2812.82%，环比+234.12%。
奥迪e-tron：销量2,211辆，环比+6.81%。

4. 投资建议

中游龙头：推荐宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份，关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等。
核心零部件：推荐宏发股份、汇川技术、三花智控。
上游资源：推荐华友钴业、天齐锂业，关注赣锋锂业。

风险提示

政策不达预期
销量不达预期
价格降幅超预期

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。