20260201-国联期货-沪铝周报_宏观转空_地缘反复_沪铝波动加剧_31页_19mb

沪铝周报总结

核心内容

2026年2月1日发布的沪铝周报分析了近期沪铝市场的波动情况，指出市场受宏观因素和地缘政治影响较大，呈现先涨后跌的走势。沪铝主力合约2603周五收盘于24560元/吨，周环比上涨1.11%。市场波动主要由美伊局势及美联储主席提名引发的鹰派预期推动。

主要观点

行情回顾

• 沪铝本周先涨后跌，波动加剧。
• 初期因美重兵围伊朗，市场担忧霍尔木兹海峡封锁影响中东铝出口，推动价格上涨。
• 后期因美伊冲突缓和及美联储主席提名引发鹰派预期，导致沪铝回调。

运行逻辑

• 宏观：美总统提名沃什任美联储主席，引发市场对加息的预期；国内1月制造业PMI环比下降，宏观偏空。
• 需求：铝材整体开工率环比下滑，各板块多数走低，春节临近导致铝加工行业采购需求减少，行业进入淡季。
• 供应：铝土矿货源充足，矿价承压；国内氧化铝产量减少但库存仍累；电解铝产能利用率提升空间有限。
• 库存：电解铝及铝棒现货库存继续增加；LME铝库存周环比减少。
• 基差：铝锭现货贴水扩大，受高盘面抑制采购情绪。
• 利润：电解铝生产利润仍可观，但氧化铝仍处过剩状态，内陆产区亏损。

推荐策略

• 宏观偏空，需求走弱，沪铝承压。
• 供应端仍有一定约束，向下空间有限。
• 短期建议震荡对待，关注市场情绪变化。

关键信息

铝土矿与氧化铝

• 铝土矿货源充足，矿价仍承压。
• 国内氧化铝产量周环比减少0.9万吨至183万吨，库存周环比增加7.8万吨至556.5万吨。
• 内陆产区氧化铝生产亏损，但整体仍过剩。

电解铝

• 国内电解铝产量周环比增加0.12万吨至85.89万吨。
• 产能利用率提升空间有限，供给端约束犹存。
• 电解铝现货及铝棒库存继续累增，LME库存减少。

铝材需求

• 本周铝材整体开工率环比下滑1.5个百分点至59.4%。
• 春节临近，铝加工行业采购需求减少，行业进入淡季。
• 下周铝材开工率预计仍不乐观。

市场情绪与基差

• 铝锭现货采购情绪受高盘面抑制，现货贴水扩大。
• 沪铝03-04月差变动有限，LME铝0-3M贴水扩大。

其他影响因素

• 上周10个重点城市新房成交面积同比减少，二手房成交面积同比增加。
• 2026年2月家用空调排产1149万台，同比减少31.6%；冰箱排产600万台，同比减少17%；洗衣机排产630万台，同比减少3.2%。
• 2025年12月新能源汽车产量同比增加25.1%，显示新能源汽车市场仍有增长潜力。

总结

本周沪铝市场在宏观和地缘政治因素的共同作用下，出现波动加剧的情况。尽管供应端存在一定约束，但需求端走弱，导致沪铝承压。氧化铝市场仍处过剩状态，内陆产区亏损，而电解铝库存继续累增，LME库存减少。基差方面，现货贴水扩大，显示市场对高盘面的抑制情绪。整体来看，沪铝短期震荡，需关注宏观政策及地缘局势的变化。