有色金属行业：错峰生产铝受益，锌锂价格创新高-20171015-广发证券-15页-1mb

有色金属行业分析总结

一、核心内容概述

有色金属行业本周整体表现分化，其中黄金板块涨幅最大，而稀土小金属板块跌幅最大。整体行业指数下跌2.50%，但部分金属价格因供给受限、政策支持等原因出现显著上涨。主要影响因素包括错峰生产、环保核查、取暖季限产以及新能源需求增长等。

二、主要观点与关键信息

1. 工业金属板块

• 铝价上涨：山东滨州发布错峰生产方案，影响电解铝产能253万吨，预计限产时间从2017年11月15日到2018年3月15日。叠加河南焦作限产，铝价有望继续上涨。
• 锌价创新高：10月9日锌价创9年新高，四季度北方降温导致铅锌产量受限，供给短缺仍将持续。
• 铜价上涨：LME铜价稳步上涨，伦铜库存持续下降，支撑价格上涨。
• 镍价大幅上涨：本周镍价上涨10.83%，是工业金属板块中涨幅最大的金属。
• 锡价下跌：锡价下跌0.8%，表现相对较弱。

2. 贵金属板块

• 金银价格上涨：黄金价格升至1300美元上方，白银上涨2.68%。
• 美元走低：美国CPI数据不及预期，美元走弱推动金价上涨。
• 关注标的：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。

3. 新能源板块

• 锂价回升：碳酸锂价格回升至17.5万元/吨，需求持续向好，但盐湖提锂产能短期难释放，供给偏紧。
• 钴价微跌：钴价微跌至44.5万元/吨，但整体需求增长支撑价格。
• 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

4. 小金属与稀土板块

• 氧化镨钕价格回调：下跌10%至41万元/吨。
• 氧化镝止跌微涨：上涨至116万元/吨。
• 钨精矿微跌：下跌至10.5万元/吨。
• 长期支撑：稀土打黑及环保核查常态化，将改善行业秩序，支撑价格；钨矿供给受限，库存低位，价格难以回升。
• 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

三、重点公司表现

1. 铝行业

• 中国铝业：重大资产重组继续停牌，影响短期表现。
• 云铝股份：三季度业绩预增，净利润约4.2亿元，同比增长131%。

2. 铅锌行业

• 驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业：受限产及环保政策影响，铅锌产量受限，价格或继续走强。
• 焦作万方：三季度净利润约2.6-2.8亿元，同比增长513%-560%。

3. 稀土与小金属

• 盛和资源：三季度净利润约500-1000万元，实现扭亏。
• 北方稀土：受益于环保核查，价格或上涨。
• 厦门钨业：三季度净利润约7072-7577万元，同比增长40%-50%。

4. 其他行业

• 中金岭南：三季度净利润约8-9亿元，同比增长388.2%-449.3%。
• 神火股份：三季度净利润约8.7-9.1亿元，同比增长5.36%-10.20%。
• 鹏欣资源：三季度净利润约2.38亿元，同比增长389.9%。

四、行业风险提示

• 供给侧改革不及预期：若改革力度不足，可能影响金属价格走势。
• 金属价格波动：市场波动风险较大，需关注政策与市场变化。

五、行业评级

• 行业评级：买入
• 投资建议：关注铝、锂钴、稀土、铅锌等板块，重点公司包括中国铝业、云铝股份、天齐锂业、赣锋锂业、盛和资源、北方稀土、驰宏锌锗、中金岭南等。

六、上市公司公告与股东会

1. 上周公告汇总

• 中金岭南：凡口铅锌矿停产检修，预计2周。
• 建新矿业：预计前三季度净利润3-4.1亿元，同比增长97.22%-169.53%。
• 银泰资源：东安金矿试车投产，矿业权评估值占收购比重54.42%。
• 盛和资源：股东黄平质押419万股。
• 鹏欣资源：对子公司增资9400万元，拟发行短期融资券及中期票据。

2. 下周股东会

• 银邦股份：审议监事津贴方案。
• 合金投资：变更公司名称并修改章程。
• 众源新材：落实完善公司章程条款并办理工商变更。
• 厦门钨业：参与设立投资合伙企业，终止部分股权托管协议。

3. 下月股东会

• 中国铝业：修订公司章程及相关议事规则。
• 菲利华：通过第二次限制性股票激励计划及设立军民融合基金。

七、分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，具有丰富的行业研究与投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证人，具备扎实的金融分析背景。

八、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

九、免责声明

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