20150712-中泰证券-化工行业周报_大宗商品价格下滑_建议关注有业绩支撑的超跌个股_26页_1mb

化工行业周报总结（2015/07/06-2015/07/12）

核心内容概述

本报告分析了2015年7月6日至7月12日期间化工行业的市场表现、产品价格走势及投资建议，指出大宗商品价格整体低迷，但部分化工品价格有所上涨，行业整体表现优于沪深300指数。建议投资者关注估值低、有业绩支撑、定增价格高于当前股价以及公司积极增持维稳股价的个股。

主要观点

• 市场表现：化工板块在2015年至今的绝对收益率为35.9%，跑赢沪深300约19.6个百分点。本周化工板块指数下跌4.55%，仅有纺织化学用品和玻纤两个子行业上涨。
• 估值水平：当前化工板块估值为36倍PE，是近3年平均值的一倍，与非金融A股估值相当。
• 投资建议：
  • 关注产品与原材料价差扩大、盈利能力提升的子行业，如改性塑料及助剂、尿素、磷肥、涤纶、新材料等。
  • 推荐低估值蓝筹股及参与国企改革、转型、并购重组的个股，如桐昆股份、瑞丰高材、国瓷材料、飞凯材料、兴发集团等。
  • 组合配置，建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工等山东化工企业，因国企改革贯穿全年。

关键信息

重点公司基本状况

本周市场表现

• 化工板块指数下跌4.55%，仅纺织化学用品和玻纤上涨。
• 37只个股录得涨幅，其中推荐个股包括：桐昆股份、史丹利、鲁西化工、扬农化工、海利得、华鲁恒升等。
• 增发溢价个股包括：华邦颖泰、德联集团、齐翔腾达、永太科技、阳谷华泰、胜利股份等。
• 股东增持维稳绩优个股包括：新洋丰、史丹利、鲁西化工、海利得、华鲁恒升、鲁西化工等。

大宗商品价格走势

• 上涨前三：MAP（55%粉状）、MEK（华东）、粘胶短纤（涨幅2.4%、2.4%、2.2%）。
• 下跌前三：PO（华东）、丙烯（韩国FOB）、纯苯（华东）（跌幅-10.4%、-8.9%、-8.6%）。
• 本周原油期货大跌近8%，大宗商品期货随股指期货连跌三天，周三开始反弹，但整体价格依旧低迷。

重点产品价格走势

石油化工

• WTI原油：52.78元/桶，环比下跌7.3%。
• 乙烯（韩国FOB）：1215美元/吨，环比下跌6.5%。
• 丙烯（韩国FOB）：870美元/吨，环比下跌8.9%。
• 丁二烯（韩国FOB）：1280美元/吨，环比下跌6.9%。
• 纯苯（华东）：5300元/吨，环比下跌8.6%。
• 甲苯（华东）：5350元/吨，环比下跌5.3%。
• 二甲苯（华东）：5750元/吨，环比下跌2.5%。
• LDPE（上海注塑级）：11100元/吨，环比下跌2.2%。
• LLDPE（余姚7042吉化）：9550元/吨，环比下跌2.6%。
• PP（J340扬子石化）：9100元/吨，环比下跌2.2%。
• GPPS（上海赛科）：10800元/吨，环比下跌2.7%。

化肥农药

• 尿素小颗粒（华东）：1750元/吨，环比下跌1.7%。
• MAP（四川金河，55%粉状）：2100元/吨，环比上涨2.4%。
• DAP（贵州瓮福，64%）：3100元/吨，环比持平。
• 氯化钾（盐湖钾肥，60%）：2000元/吨，环比持平。
• 硝酸（华东）：1380元/吨，环比持平。
• 草甘膦（新安化工）：19250元/吨，环比持平。
• 甘氨酸（重庆）：10400元/吨，环比持平。

煤化工

• MEG（华东）：6600元/吨，环比下跌7.0%。
• 甲醇（华东）：2370元/吨，环比下跌2.9%。
• DME（山东久泰）：3550元/吨，环比持平。
• DMF（华东散水）：4675元/吨，环比持平。
• 醋酸（华东高端）：2500元/吨，环比下跌3.8%。
• 醋酐（江苏丹化）：6500元/吨，环比持平。
• 醋酸乙烯（中石化广州）：6600元/吨，环比持平。
• PVA（华东）：13600元/吨，环比持平。
• BDO（华东市场散水）：8650元/吨，环比下跌1.7%。

氯碱与纯碱

• 纯碱（轻质华东）：1415元/吨，环比下跌0.7%。
• 烧碱（32%离子膜华北）：613元/吨，环比下跌0.4%。
• PVC（电石法华东）：5485元/吨，环比下跌2.0%。
• PVC（乙烯法华东）：5925元/吨，环比下跌1.3%。
• 电石（华东低端）：2545元/吨，环比持平。
• 液氯（华东）：575元/吨，环比下跌4.2%。
• 盐酸（亚星）：150元/吨，环比持平。

聚氨酯

• MDI（华东市场）：16300元/吨，环比下跌0.3%。
• TDI（华东市场）：13450元/吨，环比上涨1.1%。
• MEK（华东市场）：6525元/吨，环比上涨2.4%。
• PTA（华东）：4565元/吨，环比下跌6.8%。
• PET切片（长丝半光华东）：6700元/吨，环比下跌2.2%。
• 涤纶短纤（华东）：7200元/吨，环比下跌2.0%。
• 涤纶长丝FDY（桐乡桐昆）：9800元/吨，环比持平。
• 己内酰胺（华东）：13200元/吨，环比下跌4.7%。
• 锦纶丝FDY：18400元/吨，环比下跌2.1%。
• 丙烯腈（上海石化）：9000元/吨，环比持平。
• 腈纶短纤（上海石化）：15200元/吨，环比持平。
• 烟台氨纶（400出厂价）：43000元/吨，环比持平。

橡胶

• 天然橡胶（海南）：11800元/吨，环比下跌6.7%。
• 天然橡胶（新加坡TSR20）：144.6美分/kg，环比下跌4.9%。
• 丁苯橡胶（SBR1502华东）：10200元/吨，环比下跌5.6%。
• 顺丁橡胶（BR9000华东）：10400元/吨，环比下跌6.3%。
• 炭黑N330（江西黑猫）：5800元/吨，环比持平。

氟化工

• R22（巨化股份）：13200元/吨，环比持平。
• R134a（巨化股份）：25000元/吨，环比持平。
• PTA（华东）：4565元/吨，环比下跌6.8%。
• PET切片（长丝半光华东）：6700元/吨，环比下跌2.2%。
• 涤纶短纤（华东）：7200元/吨，环比下跌2.0%。
• 涤纶长丝FDY（桐乡桐昆）：9800元/吨，环比持平。
• 己内酰胺（华东）：13200元/吨，环比下跌4.7%。
• 锦纶丝FDY：18400元/吨，环比下跌2.1%。
• 丙烯腈（上海石化）：9000元/吨，环比持平。
• 腈纶短纤（上海石化）：15200元/吨，环比持平。
• 烟台氨纶（400出厂价）：43000元/吨，环比持平。

一周要闻简评

6月份化工原料价格同比下降5%

• 工业生产者出厂价格同比下降4.8%，购进价格同比下降5.6%。
• 原料工业价格下降8.5%，加工工业价格下降4.1%。
• 建议关注尿素、纯碱、磷肥、塑料改性剂子行业。

下游硝酸铵钙旺季到来，硝酸有望延续上涨

• 硝酸市场报价上涨至1300元/吨，涨幅5.7%。
• 需求增加，尤其是硝酸铵钙市场，推动硝酸价格上涨。
• 液氨价格上涨5.5%，对硝酸形成成本支撑。
• 建议关注硝基肥市场，其使用占比仅为5%，远低于欧美国家的30%。

利尔化学千吨草铵膦产能投产，需求强劲价格维持高位

• 草铵膦价格维持在32万~33万元/吨，市场销售良好。
• 需求增长，价格维持高位，与草甘膦形成对比。
• 国内主要生产商包括利尔化学、浙江永农、河北佰事达等。

硫酸钾需求难有改善，价格存阶段性回落可能

• 硫酸钾价格低位运行，供应较前期减少，但需求不振。
• 原料氯化钾价格稳定，对硫酸钾价格形成一定支撑。
• 预计未来两个月硫酸钾价格将缓慢回落。

MMA行业多重因素夹击，面临市场与高利润抉择

• MMA上半年跌幅12.8%，创近10年新低。
• 新增产能投放，国内反倾销案未如期落地，下游需求不振。
• PMMA需求减少近20%，PC产能扩张，形成竞争压力。
• 建议关注行业未来市场占有率与利润的平衡。

投资建议

• 关注业绩增长与估值修复机会。
• 增发溢价个股：华邦颖泰、德联集团、齐翔腾达、永太科技、阳谷华泰、胜利股份等。
• 股东增持维稳绩优个股：新洋丰、史丹利、鲁西化工、海利得、华鲁恒升等。
• 重点推荐：桐昆股份、瑞丰高材、国瓷材料、飞凯材料、兴发集团等，因具有良好的业绩支撑和估值优势。