20140408-申万宏源-家用电器_家电多家公司一季报业绩喜人_建议积极关注低估值蓝筹_推荐美菱_美的_海尔_海信_15页_755kb

2014年第13期家电行业周报总结

核心内容

本期周报主要围绕2014年家电行业表现、上市公司动态、行业变化趋势以及投资建议展开分析，重点强调了家电行业在智能化、转型、业绩增长等方面的发展动向。

主要观点

• 板块表现：本周家电板块表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨3.1%，重点公司普遍上涨，美菱电器、小天鹅A、九阳股份等表现突出，东方电热、奥马电器等表现相对较弱。
• 行业回顾：多家公司公布一季报预告，利润增长普遍在30%-60%之间，显示行业整体业绩稳健。同时，智能电视、智能家居成为行业转型的重要方向。
• 内销市场：创维数码3月内销同比增长17%，是自2013年5月补贴政策结束后首次实现两位数增长，显示内销市场正在复苏。
• 智能产品：长虹（美菱）发布新一代智能空调，推出多项微创新功能，如分区送风、家庭模式、空气净化等，有助于提升产品体验和品牌形象。
• 投资建议：建议关注低估值蓝筹股，如美菱电器、美的集团、青岛海尔、海信电器、格力电器、老板电器等。同时，强调“转型”和“智能家居”将成为全年的重要投资主线。

关键信息

一、上市公司动态

1. TCL集团：拟参与申购深投控所持深纺织股权，若成功将持有其26%股权，成为第一大股东。
2. 创维数码：3月彩电销售总量84.5万台，同比增长8%；内销增长17%，出口下滑9%。
3. 合肥三洋：未受证券监管部门及交易所处罚，但曾因信息披露问题被采取监管措施。
4. 圣莱达：公布2013年年度权益分派方案，每10股派1.8元人民币现金。
5. *ST山水：与深圳达瑞达成和解协议，解决历史遗留债务问题。
6. 华意压缩：使用闲置募集资金投资银行保本型理财产品，每日动态余额不超过4亿元。

二、行业变化

1. 零售情况：
   • 彩电市场零售量26.8万台，同比增长14.64%。
   • 冰箱零售量16万台，环比上升75.7%。
   • 洗衣机零售量为16万台，环比上升49.8%。
   • 空调零售量为17万台，环比上升93.5%。
2. 原材料价格：铜价和铝价止跌回升，R134a和R22价格维持不变。
3. 行业趋势：
   • 智能化成为白电行业的重要发展方向。
   • 滚筒洗衣机销量和销售额均显著上升，成为市场增长主力。
   • 空气净化器新版国标有望于2014年9月出台，为行业带来统一标准。
   • 亚马逊推出Fire TV电视盒，强调硬件性能与软件内容结合，成为流媒体播放器市场的新竞争者。

三、投资建议

• 整体评级：对家电行业维持“看好”评级。
• 个股推荐：
  • 美菱电器：主业管理改善，涉足智能家居，PE为13.7倍。
  • 美的集团：推出股权激励，PE为8.4倍。
  • 青岛海尔：发布智能家居先驱，PE为9.9倍。
  • 海信电器：携手11家视频内容商，PE为7.5倍。
  • 格力电器：光伏直驱空调技术，PE为6.8倍。
  • 老板电器：多品类多品牌发展，PE为17.4倍。
  • 合肥三洋：惠而浦入股获批，PE为15.1倍。

附表：重点公司估值表

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%-20%。
• 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动。
• 行业评级：看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应自主作出决策并承担相应风险。