20140324-申万宏源-家用电器_海信电器构建1+1+N共赢生态圈_转型_智能家居主题愈演愈烈_推荐美菱电器_海信电器_青岛海尔_13页_722kb

家电行业2014年第11期总结

核心内容

本期报告聚焦于家电行业在2014年3月的市场表现、行业动态及投资建议，强调传统家电厂商向智能家居转型的趋势，并对部分重点公司进行估值分析与推荐。

主要观点

• 行业趋势：传统家电厂商积极转型智能家居领域，提升用户体验为核心，构建多内容平台和生态体系。
• 投资主线：转型与智能家居成为全年重要投资主线，板块估值具备安全边际。
• 重点推荐：海信电器、青岛海尔、格力电器、美的集团、合肥三洋、美菱电器等公司因转型积极、业绩改善潜力大而被重点推荐。
• 市场表现：家电板块表现弱于沪深300指数，但部分公司如海信电器、蒙发利、老板电器等表现较好。

关键信息

一、板块表现

• 家电板块指数上周下跌0.3%，弱于沪深300指数1.7%的涨幅。
• 重点公司涨跌不一，天银机电、青岛海尔、合肥三洋等领跌，海信电器、蒙发利、老板电器等领涨。

二、行业动态

1. 企业转型与合作

• 海信电器：与11家视频内容提供商合作，构建“1+1+N”共赢智能电视生态圈，不涉足内容，专注于视频入口。
• 康佳集团：宣布停止非智能电视的研发与推广，启动“易终端+易平台”战略，打造智能电视互联网运营平台。
• 国美电器：宣布战略升级为“O2M全渠道零售商”，融合线上线下及移动终端，提升用户体验。
• 通用电气与Quirky：合作推出兼容iPhone和安卓手机的智能窗机空调“Aros”，具备智能温控功能。

2. 产品创新

• LG智能洗衣机：支持NFC功能，可通过手机进行控制和监测，提升用户体验。
• 联想智能电视S9：采用蓝牙遥控器，具备“一键触控”功能，操作灵活，为电视游戏准备更多界面。

3. 公司公告

• 同洲电子：发布2013年年度报告，净利润下滑，同时宣布变更募集资金项目及投资理财计划。
• 四川九洲：变更募集资金投资项目部分建设内容，延长建设期。
• 奋达科技：控股股东股权质押，用于解押式回购交易。
• 兆驰股份：使用自有资金参与信托计划，提升资金利用效率。
• 顺威股份：通过股东大会决议，将募投项目节余资金用于补充流动资金。

三、投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，认为智能家居与转型将成为重要投资方向。
• 个股推荐：
  • 青岛海尔：智能家居先驱，国际战投入股催化，14PE为7.9X。
  • 海信电器：构建视频入口平台，14PE为7.7X。
  • 格力电器：光伏直驱空调研发领先，14PE为6.4X。
  • 美的集团：推出股权激励，14PE为7.9X。
  • 合肥三洋：惠而浦入股获批，14PE为14.7X。
  • 美菱电器：进军游戏行业，14PE为12.4X。

四、行业数据与市场分析

1. 零售情况

• 彩电市场：零售量47.4万台，同比上升22.53%。
• 冰箱市场：零售量28.2万台，环比上升120.0%；零售额10.7亿元，环比上升157.1%。
• 洗衣机市场：零售量31.3万台，环比上升92.1%；零售额8.1亿元，环比上升124.3%。
• 空调市场：零售量50.5万台，环比上升179.9%；零售额19.3亿元，环比上升183.7%。

2. 原材料价格

• 铜价：45,445元/吨，同比下滑19.68%，环比上升2.42%。
• 铝价：12,370元/吨，同比下滑14.98%，环比下滑2.68%。
• 制冷剂价格：R134a为1.7万元/吨，R22为1.1万元/吨，价格稳定。

五、估值表（部分重点公司）

总结

本期报告详细分析了家电行业在2014年3月的市场表现和行业动态，指出智能家居和转型是行业发展的核心趋势。同时，对重点公司进行了估值分析和投资建议，认为部分公司因转型积极、业绩改善潜力大而值得重点关注。行业整体估值具备安全边际，建议投资者关注智能家居相关标的及转型进程中的领先企业。