20220422-中国银河-喜临门-603008.SH-Q1业绩小幅提升_全方位布局驱动未来成长_3页_427kb

公司点评报告·轻工行业总结

一、核心内容

1. Q1业绩表现

• 营收：2022年第一季度实现营收14.05亿元，同比增长12.35%。
• 净利润：归母净利润0.54亿元，同比下降36.18%；扣非净利润0.49亿元，同比增长12.85%。
• 每股收益：基本每股收益0.14元/股。

2. 财务指标变化

• 毛利率：综合毛利率为34.26%，同比下降0.2%，环比增长1.04%。
• 期间费用率：整体期间费用率为30.48%，同比增加0.58%，环比增长8.34%。
  • 销售费用率：19.93%，同比下降1.45%。
  • 管理费用率：6.4%，同比增加1.4%。
  • 财务费用率：1.33%，同比增加0.47%。
  • 研发费用率：2.81%，同比增加0.16%。
• 净利率：净利率为4.33%，同比下降3.46%，环比下降2.95%。
• 扣非净利率：扣非净利率为3.5%，同比上升0.02%，环比下降2.77%。

二、主要观点

1. 公司战略布局

• 品类升级：以床垫业务为基础，向软床、沙发等品类拓展，形成更完善的软体家具布局。
• 渠道拓展：巩固传统经销渠道，2021年完成千店拓展计划，门店总数达4,495家；同时积极布局线上直播等新业态，提升流量矩阵。
• 品牌建设：持续推进品牌升级，通过请代言人、赞助、KOL种草等方式，提升品牌知名度和影响力，致力于打造国民品牌。

2. 未来成长预期

• 盈利预测：预计公司2022/2023/2024年EPS分别为1.85/2.40/3.05元/股，对应PE分别为14X/11X/9X。
• 投资建议：维持“推荐”评级，认为公司多品类协同发展、全渠道战略深化及品牌建设持续投入，未来成长空间广阔。

三、关键信息

1. 财务预测表（单位：百万元）

2. 财务比率变化

3. 风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体市场需求。
• 市场竞争加剧：对公司的市场份额和盈利能力构成挑战。

四、分析师信息

• 分析师：陈柏儒
• 职位：轻工制造行业首席分析师
• 学历：北京交通大学技术经济硕士
• 经验：12年行业分析师经验，8年轻工制造行业分析师经验

五、评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预计超越所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预计超越所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预计与所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预计低于所覆盖股票平均回报10%及以上。

六、联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构请致电

  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn