20230212-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_年后两周消费持续复苏_目前各个板块估值_业绩增速预期如何_哪些领域值得投资__14页

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容概述

2023年2月5日至2月12日，商贸零售行业在年后两周持续复苏。行业分析师指出，消费各领域普遍上涨，其中贸易、教育、家电、家居用品涨幅较大，而一般零售、免税、旅游景区、酒店餐饮等板块有所回调。当前，家电、服装、黄金珠宝、物流等板块的估值较低，具备投资潜力。分析师推荐“成长链+价值链”作为未来投资方向，重点提及产业互联网、医美、高端白酒、黄金珠宝、教育、小家电及超市等板块。

主要观点

• 消费复苏态势明显：1-2月消费领域整体表现良好，部分行业如医美、贸易等涨幅显著。
• 估值较低领域：家电、服装、黄金珠宝、物流等板块PE-2023E估值均在20x以内，医美、家电、家纺个护等PE-TTM估值分位数低于30%，具有低估值优势。
• 投资方向推荐：
  • 成长链：医美、免税、酒店、产业互联网等，具备成长逻辑强、行业景气度高、穿越周期能力及疫后消费复苏受益。
  • 价值链：黄金珠宝、教育、机场、产业互联网等，2023年业绩修复弹性较大，估值较低，有望实现戴维斯双击。
• 重点推荐标的：厦门象屿、密尔克卫、国联股份、爱美客、中国中免、首旅酒店、周大生、中公教育等。
• 产业互联网：具有较大的渗透率提升空间，估值处于低位，推荐关注厦门象屿、密尔克卫、国联股份等公司。
• 高端白酒：护城河明显，经营壁垒高，目前估值分位数较低，建议关注。
• 疫情对行业影响：疫情反复可能影响出行意愿和终端消费景气度，需警惕相关风险。

关键信息

分析师观点

• 2023年1月发布的《2023消费复苏投资宝典》为投资提供方向，当前更新各行业估值变化及投资方向。
• 重点关注产业互联网板块，因其同时属于成长链与价值链，具备较大的增长空间和估值修复潜力。
• 白酒行业由于疫情对线下场景的影响，目前估值处于低位，具备投资价值。

行业走势

• 本周（2月6日至2月10日）：申万商贸零售指数下跌1.15%，申万社会服务指数上涨1.39%，申万美容护理指数上涨0.71%。
• 年初至今（1月3日至2月10日）：申万商业贸易指数上涨-1.46%，申万社会服务指数上涨2.12%，申万美容护理指数上涨1.74%。

分析师推荐

风险提示

• 统计误差
• 消费数据不及预期
• 疫后恢复不及预期
• 市场竞争加剧
• 宏观经济风险
• 海南自贸港建设进度不及预期

行业重点公告

• 水羊股份：外汇套期保值业务带来3,271万元浮盈，占2021年度净利润的13.84%。
• 科沃斯：完成股票期权注销业务，涉及1249.2万份股票期权。
• 海南发展：完成新增股份的工商变更登记及公司章程备案。
• 丽人丽妆：持股5%以上股东减持股份，减持计划实施完毕。
• 中国中免：2022年度业绩下滑，主要因疫情因素，预计2023年Q1业绩有望改善。

行业重点新闻

• 社会物流总额：2022年社会物流总额预计超340万亿元，同比增长3.6%。
• 京东大药房：连续7年增速超行业平均4倍，服务患者超1亿。
• 中国奢侈品消费：2022年同比下滑10%，但预计2023年将恢复增长。
• 肯德基：非堂食业务贡献七成收入，外卖外带业务增长显著。
• 抖音美妆行业：短视频月均播放量超1000亿，直播观看小时数超6000万，线上渠道表现较好。

投资建议总结

分析师建议关注估值较低且具备较强增长潜力的行业和公司，重点关注产业互联网、医美、高端白酒、黄金珠宝、教育、小家电及超市等板块。同时，需警惕疫情反复、宏观经济波动及行业竞争加剧等风险因素。