20160201-太平洋-银行行业周报：金融周策略（第4周）：银行、保险股相对收益明显_17页_1mb

金融周策略（第4周）总结

核心内容

2016年第4周（1月25日-1月29日），金融板块整体表现不佳，多数子行业下跌。其中，银行、保险子行业相对沪深300指数表现较好。报告指出，短期内需以防范风险为主，对券商、银行、证券、保险及多元金融子行业均给予“中性”评级。

主要观点

1. 行情回顾

• 金融板块整体下跌：本周银行、证券、保险、多元金融子行业均出现下跌。

  • 银行业下跌 2.94%
  • 证券行业下跌 7.08%
  • 保险行业下跌 1.46%
  • 多元金融行业下跌 11.41%
  • 沪深300指数下跌 5.38%

• 个股表现：

  • 涨幅前三：民生银行（+1.06%）、东方证券（+0.06%）、中国平安（-0.13%）
  • 涨幅后三：长江证券（-14.49%）、经纬纺机（-21.70%）、华铁科技（-26.15%）

2. 金融子行业观点

银行

• 工业企业利润下滑，实体经济压力加大，银行资产质量面临挑战。
• 银行理财保持高速增长，但理财产品收益率持续下行。

证券

• 两融余额及A股交易量连续五周下滑，券商股受到股市调整和业绩下滑的双重打击。
• 万得全A指数下跌 7.7%，中证全债指数下跌 0.23%，券商自营业务压力显著。

保险

• 保费端业务稳健，但投资端压力不减，股市波动和债市收益下滑对保险资产收益构成威胁。
• 保险行业进入良性发展阶段，2015年保费收入增长 20.02%，净利润增速预计超过 73%。

关键信息

• 行业评级：券商、银行、证券、保险及多元金融子行业均给予“中性”评级。
• 风险提示：实体经济修复不及预期、外汇市场波动加剧、系统性风险等。
• 投资策略：短期内以防风险为主，关注市场波动。

行业重要动态与点评

1. 国务院：金融支持工业增效升级

• 强调金融工具创新，支持工业增效升级，包括信贷支持、并购重组、直接融资等措施。
• 点评：金融是解决经济困境的核心手段，重点包括信贷引导、并购重组和直接融资。

2. 保监会：调整保险业监管费收费标准

• 实施综合收费体系，减轻企业负担，对农村保险互助社和新设机构提供收费减免。
• 点评：市场化改革推进，行业分化加大。

3. 保监会：偿二代正式实施

• 保险业正式切换为风险导向的偿付能力体系（偿二代），提升行业抗风险能力。
• 点评：有助于行业转型升级，深化监管改革。

公司重要动态

1. 浦发银行与中国移动签订新五年战略合作协议

• 深化移动金融、移动电子商务合作，打造“和金融”体系。
• 点评：战略合作长期化，对客户资源和产品整合有深远影响。

2. 华夏银行2015年业绩快报

• 营业收入增长 7.21%，归母净利润增长 5.02%，但加权平均净资产收益率下降。
• 点评：资产质量压力较大，情况未见好转。

3. 国元证券回购股份

• 回购股份占总股本 1.5051%，总金额约 4.7亿元。
• 点评：回购价格接近当前收盘价，显示公司对自身价值的信心。

4. 多家券商公布2015年业绩快报

• 受上半年大牛市影响，多数券商业绩大幅增长，但2016年交易量下降，业绩前景偏悲观。

5. 中国太保2015年年度业绩预增

• 归属于母公司股东的净利同比增长约 60%，主要因投资收益增加。

6. 中国人寿2015年年度业绩预增

• 归属于母公司股东的净利润同比增长 5% - 10%，主要因投资收益增加，部分因精算假设调整。

7. 西水股份2015年年度业绩预增

• 归属于母公司股东的净利润同比增长约 105%，主要因投资型保险业务规模扩大。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场 5% 以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场 -5% 与 5% 之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场 5% 以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅 15% 以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于 -15%

联系信息

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