20160201-华融证券-保险业周报_三大举措深化行业改革_11页_522kb

报告摘要

保险业周报（2016.01.25-2016.01.29）总结

核心内容概述

2016年1月25日至29日期间，中国保险行业在政策、市场及公司动态等方面呈现出积极改革与稳健发展的态势。尽管市场整体表现不佳，但保险行业指数仍优于沪深300指数，显示出较强的抗跌能力。分析师赵莎莎继续维持对保险行业的“看好”评级，认为行业在政策与基本面均处于良好发展阶段。

主要观点

政策改革深化：保监会提出2016年深化改革的三大举措，包括产品市场化改革、支持保险公司上市及挂牌“新三板”、加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度。
反向抵押养老保险试点推进：保监会表示将扩大试点范围，推动该业务发展，以满足更多老年人的养老需求。
偿二代制度全面实施：从2016年一季度开始，保险公司将只报送偿二代报告，标志着我国保险监管体系向“风险导向”转型。
保险资金配置优化：2015年保险资金权益投资占比提升至15.18%，显示出对资本市场参与度的提高。
行业基本面稳健：四家上市险企2015年前三季度业绩显示，寿险保费保持增长，财险综合成本率下降，投资规模扩大。

关键信息

一、行业动态

深化改革三大举措：
- 实施商业车险改革，力争6月底前完成。
- 推动意外险费率市场化改革。
- 发展新型保险组织，如自保、相互、互联网等。
- 发展再保险市场，完善准入管理。
- 推进区域性市场退出机制。
反向抵押养老保险试点：
- 扩大试点范围，优先选择经济条件好、房地产市场规范、地方政府支持的城市。
- 幸福人寿已于2015年3月推出首款产品，试点进展顺利。
偿二代制度实施：
- 自2016年一季度起，保险公司仅需报送偿二代报告。
- 2015年试运行期间，不达标公司数量减少，整体运行平稳。
保险资金配置：
- 2015年保险资金运用余额达111795.49亿元，同比增长19.81%。
- 权益投资占比提升至15.18%，为近一年第二高值。

二、公司动态

四上市公司参设财险公司：
- 欧菲光、乐视网、科陆电子、世茂股份等八家公司共同发起设立新沃财险。
- 乐视网与新沃资本各出资1.7亿元，为并列第一大股东。
- 财险公司经营范围包括车险、企业/家庭财产险、货运险、责任险、信用保证险等。
中国人寿业绩预增：
- 预计2015年归母净利润增长5%-10%，每股收益1.14元。
- 投资收益增加是主要增长因素。
中国太保业绩预增：
- 预计2015年归母净利润增长约60%，每股收益1.22元。
- 财险业务综合成本率控制良好，利润增长显著。

三、行情回顾

保险行业指数表现：
- 上周（1月25日-29日）下跌1.56%，跑赢沪深300指数约3.82个百分点。
- 保险股受大盘系统性风险影响，估值有所下挫。

四、投资建议

长期看好：尽管近期市场波动，但保险行业在政策支持与业务发展上表现良好，维持“看好”评级。
行业发展趋势：
- 寿险业务稳健增长，渠道结构优化。
- 财险业务综合成本率下降，投资规模扩大。
- 全年投资收益率预期好于上年。

风险提示

宏观经济下行压力：可能影响保险资金的投资回报。
系统性风险：市场整体波动可能对保险股造成影响。
债券投资收益不振：对保险资金收益形成压力。
创新类投资渠道风险：如私募基金、优先股等，存在不确定性。
新政落地晚于预期：可能影响改革进程与行业预期。

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	看淡
卖出	-

总结

保险行业在2016年初迎来政策改革与业务发展的双重机遇。保监会推动的三大改革举措将为行业带来更市场化、更规范化的运营环境，同时反向抵押养老保险试点的扩大有助于提升行业社会服务功能。偿二代制度的全面实施标志着监管体系向风险导向转型，保险资金配置进一步优化，权益投资比例提升。尽管近期市场波动，但行业整体表现优于大盘，分析师仍维持“看好”评级。然而，需关注宏观经济下行、系统性风险、债券收益不振及新政落地延迟等潜在风险。

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