20160201-大华继显-Regional_Morning_Notes_17页_1mb
报告摘要
区域早报总结
核心内容概述
本报告总结了2016年2月1日对中国、印尼、新加坡和泰国等地区的市场分析与投资建议，涵盖了金融、农业、能源、房地产等多个行业。重点分析了市场表现、行业估值、投资策略和关键公司推荐，同时提供了市场数据和分析师联系方式。
中国金融板块分析
主要观点
- 市场表现：中国金融股在2016年1月经历了显著下跌，平均跌幅约15%，主要受中国经济增长担忧和大宗商品价格下跌影响。
- 估值分析：多数中国金融股接近或低于历史估值的-2SD（标准差）水平，意味着有较大的反弹潜力。
- 推荐板块：建议关注证券和保险板块，因其估值较低且基本面相对稳健。
关键信息
- 证券板块：估值被认为过于悲观，隐含长期ROE为10.2-12.1%，低于2016年预期的11.8-13.1%。CITICS、CGS和Ping An是重点推荐公司。
- 保险板块：估值低于历史均值的-2SD，且基本面稳定，尤其是China Life和CPIC。保险股对A股市场波动较为敏感，每下降1个百分点，嵌入价值可能减少0.2%-0.3%。
- 银行板块：尽管估值较低（约0.6倍账面价值），但投资者仍担忧不良贷款（NPL）问题，建议关注其基本面和分红收益率（平均7%以上）。
重点推荐股票
| 公司 | 推荐 | 目标价（港元） | 当前价（港元） | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| Ping An | BUY | 63.00 | 34.95 | 56.0% |
| CITICS | BUY | 30.70 | 14.92 | 56.0% |
| CGS | BUY | 11.00 | 5.66 | 58.9% |
| CMB | BUY | 24.00 | 14.92 | 56.0% |
印尼市场分析
主要观点
- 市场表现：JCI指数在2016年1月跑赢MSCI亚太（除日本）指数，显示市场回暖迹象。
- 投资策略：推荐受益于稳定的汇率、利率下降和价值股的公司，如ASII、AALI、EXCL、INDF和ISAT。
关键信息
- 汇率因素：印尼盾对美元汇率在2016年有所回升，有助于缓解外汇损失，提高盈利。
- 利率因素：印尼央行可能降息，将利好高负债的公司，如INDF、SRIL、JSMR、TBIG、JPFA、ISAT和EXC。
- 价值股筛选：推荐估值低于历史平均的公司，如TOWR、ASII、INDF、EXCL和AMRT。
重点推荐股票
| 公司 | 推荐 | 目标价（印尼盾） | 当前价（印尼盾） | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| ADHI IJ | BUY | 3,500 | 2,550 | 37.3% |
| AALI IJ | NR | 26,640 | 17,075 | 56.0% |
| ASII IJ | BUY | 7,600 | 6,450 | 17.8% |
| BBNI IJ | BUY | 6,150 | 4,910 | 25.3% |
| EXCL IJ | BUY | 4,540 | 3,675 | 23.5% |
| INDF IJ | BUY | 6,900 | 6,200 | 11.3% |
| ISAT IJ | BUY | 6,550 | 5,475 | 19.6% |
| PTPP IJ | BUY | 4,400 | 3,900 | 12.8% |
| WSKT IJ | BUY | 2,100 | 1,735 | 21.0% |
新加坡市场分析
主要观点
- 市场表现：新加坡航空（SIA）和Wilmar International（WIL）是主要关注对象。
- 投资建议：SIA预计在2016财年第三季度实现盈利增长，尽管有燃油对冲损失，但市场表现可能改善。
关键信息
- SIA：3QFY16预计盈利上升，尽管有燃油对冲损失，但市场预期其股价将上涨至S$14.00。
- Wilmar International：预计2015年第四季度净利润为3亿美元至3.3亿美元，但由于棕榈油和糖的利润率下降，同比和环比均有所下滑，但预计有良好的销量增长。
泰国市场分析
主要观点
- 市场表现：Delta Electronics（DELTA）被列为卖出建议，缺乏强劲的盈利增长动因。
关键信息
- DELTA：预计2015年第四季度表现不佳，缺乏明显的盈利增长动因。
关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 16466.3 | 2.5% | 2.3% | -5.5% | -5.5% |
| S&P 500 | 1940.2 | 2.5% | 1.7% | -5.1% | -5.1% |
| FTSE 100 | 6083.8 | 2.6% | 3.1% | -2.5% | -2.5% |
| AS30 | 5056.6 | 0.6% | 2.8% | -5.4% | -5.4% |
| CSI 300 | 2946.1 | 3.2% | -5.4% | -21.0% | -21.0% |
| FSSTI | 2629.1 | 2.6% | 2.0% | -8.8% | -8.8% |
| HSCEI | 8241.4 | 2.7% | 1.7% | -14.7% | -14.7% |
| HSI | 19683.1 | 2.5% | 3.2% | -10.2% | -10.2% |
| JCI | 4615.2 | 0.3% | 3.6% | 0.5% | 0.5% |
| KLCI | 1667.8 | 2.0% | 4.2% | -1.5% | -1.5% |
| KOSPI | 1912.1 | 0.3% | 1.7% | -2.5% | -2.5% |
| Nikkei 225 | 17518.3 | 2.8% | 3.3% | -8.0% | -8.0% |
| SET | 1301.0 | 1.0% | 2.6% | 1.0% | 1.0% |
| TWSE | 8145.2 | 0.8% | 3.2% | -2.3% | -2.3% |
| BDI | 317 | -2.5% | -10.5% | -33.7% | -33.7% |
| CPO (RM/mt) | 2326 | -0.9% | 2.0% | 6.1% | 5.7% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 36 | 3.4% | 11.8% | -4.8% | -3.5% |
估值与推荐
中国金融板块
- 证券板块：推荐CITICS、CGS和Ping An，因估值低于历史均值且基本面良好。
- 保险板块：推荐China Life和CPIC，因估值较低，且基本面未受明显影响。
- 银行板块：尽管有估值优势，但NPL问题仍存在，建议关注其分红收益率和盈利潜力。
印尼市场
- 推荐受益于汇率稳定、利率下降和估值较低的股票，如ASII、AALI、EXCL、INDF和ISAT。
- 建议投资者关注JCI指数的表现，以及汇率波动对盈利的影响。
事件与会议
| 事件 | 地点 | 日期 |
|---|---|---|
| MAL Utilities Analyst Presentation | 坎昆 | 3 Feb |
| Singapore Airlines Luncheon | 新加坡 | 5 Feb |
| Indo Telcos Analyst Presentation | 新加坡 | 18 Feb |
| Asean Property and REITs Analyst Presentation | 坎昆 | 18 Feb |
| Beijing Urban Construction Design & Development Roadshow | 上海 | 23 Feb |
分析师信息
中国
-
Edmond Law
+852 2826 4837
edmond.law@uobkayhian.com.hk -
Jasmine Duan
+852 2826 1351
jasmine.duan@uobkayhian.com.hk
印尼
- Stevanus Juanda
+6221 2993 3845
stevanusjuanda@uobkayhian.com
总结
- 中国金融板块建议关注证券和保险，因其估值较低且基本面稳定。
- 印尼市场推荐受益于汇率稳定、利率下降和估值较低的股票。
- 新加坡市场关注SIA和Wilmar International的盈利表现。
- 泰国市场建议谨慎对待Delta Electronics。
- 投资者应关注各市场指数表现及主要行业动向，以把握投资机会。
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