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报告摘要

东吴证券晨会纪要总结

核心内容

东吴证券晨会纪要分析了2016年2月1日A股市场走势及行业投资机会。报告指出，自2016年元旦以来，沪深两市大幅下跌，沪指创下自2008年10月以来的最大单月跌幅。市场调整的主要原因是风险偏好下降，外因是美联储加息加剧全球资本波动，内因是人民币阶段性贬值压力加大及人民币资产价格重估担忧。随着美联储1月FOMC会议维持利率不变、日本央行实施负利率政策、人民币汇差缩小以及中国央行加强对跨境资金管控，市场反弹制约因素逐步缓解。

报告认为，当前市场处于反弹孕育阶段，风险偏好正在回升，建议投资者关注前期跌幅较大小盘股及具备成长潜力的TMT板块。同时，低估值蓝筹股的高股息率对风险偏好较低资金具有吸引力，且2012年以来蓝筹股稳定则市场稳定。

主要观点

市场反弹预期：预计上证综指反弹幅度保守看高至3150点，中性看高至3250点，若存在其他政策利好，可能达到3400点。
风险偏好回升：全A股风险溢价处于历史低位，融资买入占比回落至2013年水平，市场情绪正在逐步修复。
行业机会：重点推荐低估值、高股息率的蓝筹股，同时关注超跌成长股及具备政策支持的细分行业。

关键信息

1. 非银金融

建议关注估值较低的大券商，如爱建集团。

2. 机械

持续关注军民融合、物流自动化、农业植保无人机等细分领域。
推荐标的包括：三力士、隆鑫通用、海特高新、威海广泰、苏试试验、中船防务、国睿科技、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。

3. TMT

结构化行情开始，重点推荐云计算、大数据、网络安全等方向的龙头公司。
推荐标的包括：太极股份、飞利信。

4. 环保

行业变革加速，建议关注PPP模式、排污权交易、第三方治理、绿色金融等。
推荐标的包括：南方泵业、*ST美利。

5. 医药

医疗服务行业仍有较大机会，建议关注被低估的医药白马股。
推荐投资组合包括：东吴“首推”组合（益佰制药、尚荣医疗、北大医疗）、员工持股折价组合（香雪制药、海南海药、沃森生物）、绝对收益组合（康恩贝、一心堂、迪安诊断）、“小”票妖行组合（仟源医药、福瑞股份、益盛药业）、股权质押套利组合（华仁药业、三诺生物、阳普医疗）。

6. 大消费

推荐低估值、高确定性的品种，如白酒和食品饮料。
特别关注养鸡行业，如益生股份、圣农发展。

证券代码	证券简称	所属行业	15年EPS	16年EPS	15年PE	16年PE
002368	太极股份	计算机	0.43	0.79	91	50
300287	飞利信	计算机	0.15	0.43	76.63	27.07
002284	亚太股份	汽车	0.23	0.29	69	54
603766	隆鑫通用	机械设备	0.94	1.10	17.60	15.05
300145	南方泵业	环保	1.23	1.62	26.46	20.09
000488	晨鸣纸业	轻工制造	0.52	0.73	14.10	10.11
600643	爱建集团	非银金融	0.39	0.43	22.03	20.14
000716	黑芝麻	食品饮料	0.32	0.43	39.11	29.04
000815	*ST美利	通信	0.47	0.44	56.96	61.25

个股分析要点

太极股份（002368）

投资建议：受益于党政系统国产化替代，公司具备政府资源及资质优势，有望获得大量项目订单。
关键假设：政务云落地、中电集团资产注入预期。
有别于大众的认识：公司正积极打造从IaaS到SaaS的一体化服务，发展潜力巨大。
股价催化剂：政务云市场爆发、信息安全事件驱动、外延并购持续落地。
风险提示：政务云低于预期、整合基于预期。

飞利信（300287）

投资建议：公司布局大数据、消防云等新兴业务，2016年有望实现1亿利润。
关键假设：国内政务信息化稳步推进、政府数据公开政策逐渐落地。
有别于大众的认识：公司业务形散神聚，并购整合风险较小。
股价催化剂：大数据业务落地、消防云项目推进。
风险提示：新订单低于预期、行业竞争加剧。

亚太股份（002284）

投资建议：智能驾驶产业链布局最全龙头，积极拓展电子控制模块业务。
关键假设：智能驾驶业务持续渗透、客户结构优化。
有别于大众的认识：公司已进入大众、通用全球平台采购体系，毛利率有望提升。
股价催化剂：智能驾驶前装放量、海外渠道整合拓展。
风险提示：下游整车行业萎缩、智能驾驶研发不及预期。

隆鑫通用（603766）

投资建议：农业植保无人机龙头企业，技术指标领先，有望受益政策支持。
关键假设：植保无人机大面积推广、低速电动车市场扩张。
有别于大众的认识：公司布局清晰，从零部件商跨越至农业信息化。
股价催化剂：无人机测试完成、低速电动车规范政策出台、与宝马合作。
风险提示：无人机推广低于预期、海外市场拓展不力。

南方泵业（300145）

投资建议：环评行业龙头，受益于政策改革和市场需求，具备高成长性。
关键假设：公司订单拓展顺利、并购基金运作良好。
有别于大众的认识：环评师流失后，资质壁垒提升，公司有望受益。
股价催化剂：新订单落地、外延并购扩张。
风险提示：回款不力、新订单拓展低于预期。

爱建集团（600643）

投资建议：综合金融地产平台，受益于上海金融改革和与均瑶集团的融合发展。
关键假设：金融业务协同效应显现、与均瑶集团合作顺利。
有别于大众的认识：公司基于浓厚的政府背景，率先推进混合所有制改革。
股价催化剂：国资改革推进、与均瑶集团业务合作。
风险提示：信托、租赁行业景气度下降、国企改革政策推进低于预期。

黑芝麻（000716）

投资建议：业绩高增长，大股东多次增发，股权激励计划推动业绩释放。
关键假设：并购金日食用油落地、新产品推广顺利。
有别于大众的认识：公司存在高送转预期，未分配利润和资本公积较多。
股价催化剂：金日食用油并表、新产品推广、物流业务恢复性增长。
风险提示：老产品销售不达预期、新产品推广效果不佳。

*ST美利（000815）

投资建议：IDC行业龙头，受益于数据暴增和云计算发展，有望摘帽。
关键假设：中卫IDC项目按期交付、订单持续增长。
有别于大众的认识：边远地区IDC成本低，竞争力强。
股价催化剂：中卫机房完工、新订单落地。
风险提示：回款不力、新订单拓展低于预期。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
- 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。