20231115-国元期货-生猪期货周报_短期供给偏大_季节性消费支撑不足_13页_2mb

生猪期货周报分析总结

市场概况

短期生猪市场供给偏大，主要由于四季度产能兑现阶段，规模场出栏量增加，冻品库存高位，生产能力充足但去化缓慢。需求方面，季节性气温下降带来消费增量，采购积极性上升，但整体需求支撑不足，库容率高企缓解价格上涨动力。

供给分析

• 产能现状：9月末能繁母猪存栏4240万头，同比下降28%，环比下降13%，但仍高于正常保有量，对应四季度出栏量预计超过18800万头。
• 出栏压力：规模场完成年末计划，疫病影响导致被动出栏增多，短期供应增量显著。
• 供给趋势：中期供大于求难改，出栏增量有限，截至11月，供给仍处于过剩状态。

需求分析

• 季节性消费：气温走低促进白条走货和腌腊需求，屠宰开工率环比上升13.3%至30.8%，鲜销率略降。
• 库存影响：冷冻肉库容率24.62%，冻品库存高企抑制白条需求，去库压力持续。
• 预期：短期需求可能支撑价格企稳，但长期消费启动延迟，截至11月下旬，需求增长预期不足。

价格预测

• 短期：供需双增可能导致小幅上涨，价格区间15600-16500元/吨（2401合约），反弹幅度有限。
• 中期：供强需弱基本面难逆转，趋势偏空，截至11月，猪价稳中偏弱，波动范围在1444元/公斤上下。

交易策略

建议短期逢低做多15600-16500区间，基于短期供需改善；但中期谨慎，关注疫病和库存变化。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，不保证准确性或盈利。