20231129-国元期货-生猪期货周报_中央第三轮收储开启_季节性需求增长缓慢_13页_2mb

生猪期货周报分析总结

市场概览

关键点提示：尽管中央第三轮收储启动，当前生猪供应过剩与需求不足的问题仍较严峻，短期价格反弹空间有限。操作建议为观望为主，待价格企稳后逢低多，主力合约区间14500-16000元/吨。

核心分析点

1. 供需矛盾加剧

• 供给端：四季度能繁母猪存栏（4210万头）持续高于合理水平（3900万头），叠加冬季疫病高发，导致部分养殖户恐慌性出栏，供给压力增大。
• 需求端：气温下降推动腌腊灌肠零星启动，屠宰开工率小幅回升，但需求增长缓慢，不足以支撑价格。暖冬可能推迟季节性旺季。

2. 中央收储影响有限

• 第三批收储计划1万吨，虽然提振信心，但规模较小，对供需的实际改善作用有限。

3. 养殖端情况

• 连续亏损（猪粮比5.51），出栏节奏加快，但补栏意愿不强。预计亏损将持续至明年三季度前。

4. 前景展望

• 短期：供需格局偏弱，价格震荡，区间14500-16000元/吨。
• 中长期：若需汔回暖不及预期，价格可能维持低位。预计2023/24年“旺季不旺”可能性较大。

5. 政策与风险

• 国家支持产能去化，收储释放政策信号，但市场调整期较难改善供需。
• 疫情反复仍是主要扰动因素。

报告内容源自国元期货研究，建议投资者在风险可控前提下谨慎操作，详情可联系机构。