20210929-天风期货-铁矿石季报_在风雪中前行_25页_3mb

铁矿石季报总结

核心内容

本季报分析了2021年第四季度铁矿石市场走势，指出整体趋势偏弱，主要矛盾在于限产政策对需求端的影响。同时，报告也对全球主要铁矿石供应国的发运量、中国进口情况、运费走势及库存情况进行了详细分析。

主要观点

• 整体趋势：2021年第四季度铁矿石市场预计继续走弱，核心矛盾为限产政策导致的生铁产量下降。
• 供给端：进口量预计继续下滑，其中非主流矿下降幅度最大，巴西矿发运量同比增长明显。
• 需求端：生铁产量受限产政策影响，预计Q4将继续下降，具体为10月-7.76%，11月-5.56%，12月-5.33%。
• 主要风险：包括限产政策放松、主要发运国因疫情或突发事件导致发运量大幅下降、政策松懈与中高品库存结构性矛盾的再次关注。

供应端分析

全球发运情况

• 巴西：2021年Q4累计发运量年同比明显增长，达9.07%，其中发运至欧美地区增量有限。
• 澳洲：累计发运量年同比小幅增长0.31%，但发运至中国的量自5月份开始下降，至9月25日累计同比降4.07%。
• 非主流矿：发运量自Q2开始增加，至9月25日年同比增1.1%，其中秘鲁与印度发运量增长显著，分别增29.22%和30.3%。

主要矿山发运量预测

• 力拓（Rio Tinto）：预计2021年Q4发运量增1.95Mt，指导销量为325-340Mt，全年完成度为历史最高。
• 必和必拓（BHP）：预计2021年Q4发运量增0.22Mt，全年销量较2020年增长0.22%。
• 福蒂斯丘（FMG）：预计2021年Q4发运量增0.7Mt，全年指导发运量为180-185Mt，预计Q4发运量达49.3万吨。
• 淡水河谷（VALE）：预计2021年Q4发运量增3.95Mt，全年指导产量为315-335Mt。

需求端分析

中国进口情况

• 2021年Q4中国铁矿进口量预计同比下降3.76%，其中巴西矿进口量年同比增13.44%，澳洲矿进口量年同比降4.12%。
• 非澳巴矿进口量不稳定，累计同比降6.19%，其中秘鲁与印度到港量增长显著，分别为+44.11%和+28.27%。

生铁产量预测

• 2021年Q4生铁产量预计年同比继续下滑，降幅分别为：10月-7.76%，11月-5.56%，12月-5.33%。
• 全年生铁产量预计同比下降562.4万吨，降幅0.63%。

运费走势

• BDI指数：自年初以来上涨261.14%，9月初以来上涨123.65%。
• 西澳-青岛运费（BCI-C5）：上涨135.56%，现报19.6 $/t。
• 巴西图巴朗-青岛运费（BCI-C3）：上涨149.05%，现报39.2 $/t。
• 预计2021年Q4运费价格仍将保持高位。

库存分析

• 中高品库存矛盾：仍是Q4市场关注的重点。
• 铁矿石分品种库存：包括PB粉、罗粉、罗块等，钢厂和贸易商库存季节性波动明显。
• 国产矿库存：原矿产量自8月份以来同比增长，但整体库存仍需关注季节性因素。

平衡表预测

月度平衡表（单位：万吨）

季度平衡表（单位：万吨）

关键信息总结

• 限产政策持续影响中国生铁产量，预计Q4继续下滑。
• 巴西铁矿石发运量明显高于去年，但发运至欧美增量有限。
• 澳洲铁矿石发运至中国量自5月开始下降，但发运至日韩量增长显著。
• 非主流矿发运量波动较大，秘鲁与印度增长明显。
• 海运费在Q4预计保持高位。
• 国产矿产量增长，但整体仍需关注库存及季节性因素。
• 铁矿石市场整体供应过剩，但季节性波动可能影响供需平衡。