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兴证期货能化研究团队市场分析总结（2021年9月29日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了甲醇和尿素两大化工品的现货市场情况及未来走势。报告内容涵盖市场报价、供需变化、成本因素、下游需求及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场判断依据。

一、甲醇市场分析

1.1 现货报价

• 内地市场：华东地区报价3350-3530元/吨（50/80）；江苏3350-3480元/吨（50/100）；广东3290-3390元/吨（40/90）；山东鲁南3460-3520元/吨（10/20）；内蒙3180-3200元/吨（0/0）。
• 港口市场：CFR中国（全部来源）报价367-430元/吨（5/5）；CFR中国（特定来源）报价420-430元/吨（5/5）。

1.2 基本面分析

• 供应端：受煤价上涨影响，内地甲醇价格保持坚挺。榆林市煤化工企业9月至12月计划限产约50%，涉及兖矿榆林、榆林凯越、陕西神木等企业。此外，各地能耗双控政策导致限产增多。
• 需求端：下游开工率下降，江苏斯尔邦停车约10天，兴兴新能源计划9月23日停车检修1个月，南京诚志MTO装置检修及负荷偏低。
• 市场逻辑：短期甲醇上涨主要受原料端（煤炭和天然气）价格上涨推动，但下游需求疲软，市场存在观望情绪。临近国庆假期，建议投资者保持谨慎。

1.3 价格走势

• 内地市场：截至8月27日，内蒙古均价2636元/吨，环比上涨18.91%，同比上涨89.59%；山东均价2984元/吨，环比上涨18.31%，同比上涨74.76%。
• 沿海市场：9月份沿海甲醇市场重心上移，华南均价2975元/吨，环比涨11.74%，同比涨57.22%；江苏均价2991元/吨，环比涨12.36%，同比涨58.62%。

二、尿素市场分析

2.1 现货报价

• 山东：2730元/吨（+20）
• 安徽：2775元/吨（-25）
• 河北：2840元/吨（0）
• 河南：2805元/吨（0）

2.2 市场走势

• 9月份尿素行情整体窄幅整理，新单以逢低按需为主。
• 供应端局部检修或短停，现货供应减量显著。
• 板材、复合肥开工负荷较低，补仓意愿不强，下游采购较为谨慎。

2.3 期货表现

• 9月1日：开盘价2351元/吨，最高2403元/吨，最低2345元/吨，收盘2371元/吨，结算价2370元/吨，成交量117497手。
• 9月28日：开盘价2845元/吨，最高2923元/吨，最低2834元/吨，收盘2891元/吨，结算价2880元/吨，成交量321661手。
• 期货价格稳步上行，反映市场对后期的乐观预期。

2.4 价格预测与市场预期

• 10月：国内尿素供应端仍存在检修或减产预期，市场整体或高位震荡整理。
• 11月：尿素价格可能维持高位，直到淡储备肥启动。
• 12月：存在消费跟进预期，复合肥原料陆续到位或将推动需求回暖。

三、主要观点与关键信息

3.1 主要观点

• 甲醇价格短期内仍受原料端支撑，但下游需求疲软，市场情绪偏谨慎。
• 尿素市场在9月份整体窄幅整理，价格偏高抑制下游采购，但期货市场表现积极，预计10月将高位震荡，11月维持高位，12月有望因需求跟进而回升。

3.2 关键信息

• 甲醇：

  • 原料端煤炭和天然气价格暴涨是主要上涨动力。
  • 供应端受限产影响，西北主产区资源偏紧。
  • 下游需求疲软，部分企业停车检修。
  • 建议临近长假时保持观望态度。

• 尿素：

  • 供应端存在检修预期，现货供应偏紧。
  • 下游补仓意愿不足，市场整体偏弱。
  • 国际方面印度招标时间公布，船期11月11日。
  • 10月价格或高位震荡，11月维持高位，12月有消费跟进预期。

四、分析师承诺与免责声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况决策。
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