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格林大华期货铜早报20210929 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，主要分析了2021年9月29日前后铜市场的走势及影响因素，包括宏观经济、供需变化、政策动向及风险提示等。整体判断为铜价将呈现偏弱的涨势，短期内可能因市场情绪波动出现阶段性下跌。

主要观点

• 市场情绪偏弱：受美联储鹰派政策影响，市场对缩债预期增强，美元指数显著上涨，导致铜价承压下行。
• 需求端疲软：铜价上涨后需求减弱，铜升水回落，市场以月底清款为主。
• 供给端短期扰动：智利铜矿产量下降，特别是Escondida铜矿同比下降16.5%，对市场供应形成一定压力。此外，秘鲁LasBambas铜矿因社区抗议暂停运营，影响运输及销售。
• 政策与基建预期：中国下半年地方债和基建有望发力，对铜需求形成支撑，但短期内效果有限。
• 限电影响有限：山东、安徽等地限电对冶炼影响较小，但对铜加工行业影响较大，限制了需求端的扩张。

关键信息

价格区间与支撑压力位

• 国内铜价：主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为70100元/吨。
• 国际铜价：伦铜价格区间为9000美元/吨 - 9400美元/吨。

库存与升水变化

• 中国电解铜社会库存：截至9月27日，减少2.41万至8.62万吨。
• 保税区库存：减少5.1万吨至25.5万吨。
• 上期所铜库存：减少9712吨至44629吨。
• LME铜库存：增加3450吨至226625吨。
• 电解铜升水：较上一工作日减少165元/吨至190元/吨。

其他利好因素

• 国家储备投放：国家物资储备调节中心宣布投放第四批储备铜、锌、铝，总量分别为3万吨、5万吨和7万吨。
• 通胀数据缓和：美国8月消费者价格环比上涨0.3%，为7个月来最小涨幅，显示通胀压力有所缓解。
• 铜精矿TC/RC：维持在62.3美元/吨/6.23美分/每磅，未出现明显变化。

其他利空因素

• 美联储政策收紧：美联储主席表示可能最早在11月开始缩减资产购买规模（Taper），预计2022年中完成，市场对加息预期增强。
• 疫情风险：中国福建省出现新增确诊病例，疫情可能对铜需求造成一定干扰。
• 新冠发展趋势：罗氏称新冠可能成为季节性和地方性流行病，预计每年新增2-5亿病例，对经济和铜需求形成长期不确定性。

操作建议

• 建议采取区间短线操作，临近假期应轻仓处理。
• 关注支撑位67000元/吨和压力位70100元/吨，在价格波动中把握机会。
• 市场情绪波动较大，需警惕政策收紧节奏不符合预期、债务危机等风险因素对铜价的冲击。

风险提示

• 传统旺季不旺：铜需求可能不及预期，影响价格走势。
• 美政策收紧节奏：若美联储减码速度加快或提前加息，将对铜价形成压力。
• 债务危机：若全球经济面临债务问题，可能对铜需求造成负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780