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格林大华期货焦煤早报总结（20210929）

核心内容

格林大华期货发布的焦煤早报指出，2021年9月29日，焦煤市场呈现短期宽幅震荡的走势。报告从多方面分析了当前焦煤市场的供需格局、价格支撑与压力因素，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 短期走势：焦煤价格短期维持震荡，市场波动较大，建议投资者以观望为主。
• 供应端：主产地山西和内蒙的焦煤供应仍处于收缩状态，山西地区因保电煤生产，焦煤供应受限；内蒙部分区域受能耗双控及百日攻坚行动影响，供应偏紧格局未变。
• 需求端：下游焦企对焦炭开启第十二轮提涨，除限产区域外，其他在产焦企生产积极性较高，仍有补库需求，对焦煤价格形成支撑。
• 进口情况：蒙煤进口方面，主要口岸通关车辆连续两日在200车以上，但国庆期间口岸可能关闭，导致进口资源增量有限。同时，短盘运费上涨也抑制了贸易商报价的上涨。
• 政策影响：中澳政策持续影响澳煤进口，通关仍受严格管控，难以放松。此外，多地实施能耗双控和粗钢产量压减政策，预计铁水产量将有所压减，对焦煤需求产生压制。

关键信息

利多因素

• 供应收缩：山西地区因保电煤生产，焦煤供应受限；内蒙部分区域受政策影响，供应偏紧。
• 焦炭提涨：下游焦企对焦炭开启第十二轮提涨，生产积极性较高。
• 补库需求：长假临近，焦企仍有补库需求，对焦煤价格形成支撑。
• 蒙煤进口有限：国庆期间主要口岸或将关闭，进口资源增量有限；短盘运费上涨使贸易商报价持稳。
• 澳煤进口受限：中澳政策影响下，澳煤通关仍受严格管控，难以放松。

利空因素

• 政策稳价保供：相关部门稳价保供政策频发，内蒙地区煤矿产量释放加快，供应有增加趋势。
• 下游限产：焦钢企业限产情况增多，焦企开工率下降，控价情绪上升。
• 主动减量采购：部分焦企主动减少采购，导致部分煤种价格回调。
• 粗钢产量压减：多地实施粗钢产量压减政策，叠加限电政策，预计铁水产量将受到压制。

风险因素

1. 保供政策落地情况：若政策执行力度加大，可能导致焦煤供应增加，价格承压。
2. 蒙煤通关情况：若通关受阻或减少，将加剧市场供应紧张。
3. 环保限产政策：环保政策持续执行，可能进一步限制焦煤产量。
4. 粗钢压减政策：粗钢产量压减将直接影响焦煤需求，带来价格下行压力。

操作建议

• 建议投资者在当前市场波动较大的情况下，采取观望策略。
• 关注政策变化及市场供需动态，尤其是保供政策、蒙煤通关、环保限产及粗钢压减政策的执行情况。
• 下游需求变化及补库节奏将对焦煤价格产生重要影响，需密切跟踪。

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