20220812-中国银河-每日晨报_6页_447kb

每日晨报总结（2022年8月12日）

核心内容概览

• 宏观经济：美国7月CPI同比增速回落至8.5%，核心CPI同比5.9%，均低于预期。能源价格回落是主要因素，尤其是原油价格环比下降12.7%，带动CPI下行。但食品价格和部分服务项目仍保持上涨，显示通胀压力仍存。
• 市场情绪：市场情绪有所好转，美联储官员强调美国未陷入衰退，但加息终值已基本定价。若通胀数据低于预期，可能促使美联储放缓加息节奏，对美股和美债市场形成影响。
• 政策动态：河南、湖北等地加快基础设施建设，释放政策支持信号。阿兹夫定片已运抵多地，显示医药行业相关进展。
• 行业表现：中国7月汽车产销量创同期新高，新能源汽车同比增幅达1.2倍，显示汽车制造业持续增长。

主要观点

宏观经济分析

• CPI回落：7月CPI同比降至8.5%，核心CPI也未出现上涨，主要得益于能源价格回落。
• 通胀结构性特征：食品价格仍维持较高增速，服务类项目韧性较强，但运输服务价格环比下降，反映能源价格影响。
• 美联储政策：市场对3.5%-4%的加息终值定价充分，若通胀数据低于预期，可能影响美联储紧缩节奏，利好权益市场。
• 市场预期：若通胀超预期，紧缩力度可能维持；若低于预期，则可能促使政策转向。

张家港行（002839）分析

• 业绩表现：2022年半年报显示，公司营业收入同比增长5.74%，归母净利润增长27.76%，盈利保持高增。
• 业务结构：表内业务扩表动能强劲，零售贷款以个人经营性贷款为主，结构优异。中间业务收入增长显著，电子银行收入增长130.68%。
• 资产质量：不良贷款率保持在1%以下，拨备覆盖率提升至533.31%，风险抵补能力增强。
• 投资建议：基于公司基本面和股价弹性，给予“推荐”评级，预计2022-2024年BVPS分别为6.18元、6.99元、7.96元，对应PB分别为0.82X、0.73X、0.64X。

欧派家居（603833）分析

• 业绩表现：2022年半年度营收96.93亿元，同比增长18.21%；归母净利润10.18亿元，同比增长0.58%。
• 战略进展：公司持续推进“大家居”战略，衣柜全屋定制向整家定制迭代，橱柜推动“厨房专业化”战略，整装布局逐步成熟。
• 业绩放缓原因：上半年受疫情反复、原材料涨价、地产需求疲软等因素影响，业绩增速放缓。
• 投资建议：短期看好下半年家居需求复苏带来的业绩修复，中长期看好大家居战略落地，维持“推荐”评级，预计2022-2024年EPS分别为4.99元、5.90元、6.97元，对应PE分别为23X、20X、17X。

关键信息

• 全球石油需求预测：欧佩克将2022年全球石油需求增长预测下调至310万桶/日，全年需求为1亿桶/日。
• 阿兹夫定片定价：每瓶270元，已运抵河南、海南、新疆等地。
• 汽车市场：7月汽车产销量创历年同期新高，新能源汽车同比增幅达1.2倍。
• 风险提示：宏观经济增长不及预期、能源价格波动、疫情变化、市场竞争加剧等。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年4月加入中国银河证券研究部，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。