20231231-西南证券-机械行业2024年投资策略_守正出奇_谋变破局_103页_7mb

报告摘要

机械行业2024年投资策略总结

核心内容

2024年机械行业投资策略聚焦于几个关键领域，包括通用设备、人形机器人、国产替代与自主可控、出口链、3C设备以及机械细分领域的α机会。

通用设备

2024年将是制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库过渡的窗口期。
通用设备景气度提升，板块估值中枢上移，建议积极布局。
2023年11月是第六轮库存周期主动去库的第19个月，历史最长。
机械行业PE(TTM)为32.1倍，在申万行业中处于中位数水平，且纵向看估值处于较低点。

人形机器人

2024年是人形机器人从0-1小规模量产的元年。
建议从三个路径（特斯拉产业链、国内人形机器人产业链、具备卡位能力的潜在标的）和五个方向（丝杠及设备、减速器、传感器、电机、新材料）布局。
国内供应链具备成本与效率优势，优先卡位企业将受益。

国产替代与自主可控

国产替代与自主可控是保障产业链供应链安全的基本要求。
重点关注工业母机、工控、刀具、精密仪器仪表、机器人、液压件等细分领域。
中央经济工作会议强调提升产业链供应链韧性，为国产替代提供政策支持。

出口链

海外需求韧性较强，出口链条相关企业受益。
中国对美出口结束下降，11月同比增长8.7%。
美联储加息周期接近尾声，2024年有望进入降息通道。
建议关注受益于海外出口和制造业回流的地产链、消费链和部分工业品种。

3C设备

消费电子或迎来复苏，新产品和新材料带来设备端投资机会。
钛合金在3C领域的应用趋势渐显，带动刀具和3D打印设备需求增长。
2023年Q3以来，3C出货量降幅收窄，边际向好。
苹果MR新品发布，推动消费电子复苏。

细分领域α机会

工程机械、油服装备、轨道交通、检验检测、流程工业、工业气体、压滤设备、激光设备等细分领域存在优质标的和行业龙头的α机会。
建议重点关注这些领域的龙头企业和具有技术优势的标的。

主要观点

通用设备：随着库存周期底部向上，通用设备板块景气度有望提升，估值中枢上移。
人形机器人：2024年将是人形机器人量产的元年，建议从产业链核心标的入手，关注特斯拉及国内供应链企业。
国产替代：提升产业链供应链韧性和安全水平是政策导向，建议布局工业母机、工控、刀具等国产替代潜力较大的细分领域。
出口链：海外需求韧性较强，中国对美出口结束下降，建议关注受益于出口的龙头企业。
3C设备：消费电子复苏趋势显现，钛合金应用推动设备需求增长，建议关注面板检测设备、3D打印设备等。
细分领域α机会：多个细分领域存在优质标的和行业龙头，建议关注工程机械、油服设备、轨交设备等。

关键信息

行业表现回顾：2023年初至12月26日，申万机械指数下跌3.2%，跑赢沪深300约11.3个百分点。通用设备和轨交设备Ⅱ表现较好，分别上涨1.7%和1.3%。
市场机会：2024年通用设备、人形机器人、3C设备、国产替代和出口链为投资重点，其中人形机器人将从0-1进入量产阶段。
相关标的：
- 通用设备：华锐精密、欧科亿、中钨高新、海天国际、伊之密、诺力股份、杭叉集团、安徽合力、华中数控、秦川机床、纽威数控、海天精工、国茂股份、埃斯顿、兰剑智能等。
- 人形机器人：五洲新春、贝斯特、鼎智科技、秦川机床、日发精机、华辰装备、绿的谐波、双环传动、中大力德、鸣志电器、步科股份、伟创电气、汇川技术、禾川科技、博实股份等。
- 国产替代与自主可控：华中数控、秦川机床、纽威数控、海天精工、国盛智科、科德数控等。
- 出口链：浙江鼎力、银都股份、涛涛车业、泉峰控股、格力博、浩洋股份、捷昌驱动、春风动力、巨星科技等。
- 3C设备：华兴源创、精测电子、赛腾股份、荣旗科技、科瑞技术、强瑞技术、博杰股份、博众精工、利和兴等。
- 细分领域α机会：普源精电、鼎阳科技、优利德、苏试试验、华测检测、广电计量、国缆检测、三一重工、恒立液压、艾迪精密、杭氧股份、福斯达、陕鼓动力、思维列控、中国中车、中国通号、杰克股份、宏华数科、杰瑞股份、海油工程、中海油服、石化机械、迪威尔、华曙高科、景津装备、铭利达、景业智能、天准科技、容知日新、盘古智能、中密控股、大丰实业等。